20250209-华泰期货-液化石油气周报_整体市场驱动有限_但需求端边际改善_8页_661kb

LPG市场周报总结

市场概况

当前LPG基本面驱动不足，市场情绪边际改善。随着需求回暖，市场对原油价格的担忧有所缓解，但盘面仍缺乏强劲上行动力。下行风险可控，下方存在支撑，建议关注逢低做多PG的机会，但需避开03合约（因交割博弈风险）。

供需分析

供应端：

• 原油价格波动：布伦特原油跌至77美元/桶左右，炼厂经济性减产担忧加剧，亚太地区炼厂检修增多，国内炼厂开工率下降。
• 产量与出口：美国LPG产量稳定增长，出口能力提升；中东地区发货量环比增加，若欧佩克放松减产，供应或进一步增长。

需求端：

• 节后下游补货支撑现货价格，工业需求表现尚可，化工下游利润恢复，PDH和烷基化装置开工率提升。
• 成品油库存处于高位，尤其是汽油过剩可能导致需求负反馈，对油市形成阻力。

行情展望

• 价格走势：LPG主力合约震荡运行，基差变化不大，跨期价差和远期曲线显示支撑。
• 风险提示：地缘政治不确定性、炼厂检修、需求负反馈及节假日外盘波动需关注。

操作建议

• 策略：单边中性，节前轻仓运行。逢盘面持续回调可考虑多PG，避开03合约。
• 风险：原油波动、炼厂开工率、政策变化及库存恶化。

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