20191012-中航证券-通信行业周报：前8个月通信制造业收入利润双增长_3页_420kb

通信行业周报总结

核心内容概览

本报告为中航证券金融研究所于2019年10月12日发布的通信行业周报，重点分析了通信行业近期表现、重大事件及未来发展趋势。报告指出，2019年前8个月通信制造业收入和利润均实现双增长，尽管部分产品如智能手机产量下降，但整体行业仍保持增长态势，主要得益于5G技术的逐步推广和平均售价的提升。

行情回顾

• 通信指数：本周上涨1.82%，行业排名第19位（共28个行业）。
• 上证综指：收于2973.66点，上涨2.36%。
• 创业板指：报收1666.83点，上涨2.41%。

涨幅前五（%）：

1. 新易盛：+16.25%
2. 精伦电子：+13.45%
3. 亿联网络：+13.20%
4. 恒宝股份：+13.20%
5. 移远通信：+11.49%

跌幅前五（%）：

1. 亿通科技：-19.24%
2. 华星创业：-8.73%
3. 恒信东方：-7.47%
4. 通鼎互联：-5.60%
5. *ST信威：-4.73%

重大事件

1. 任正非表态：将5G技术许可给美国公司对华为有利。
2. 欧盟发布报告：指出5G网络安全风险增加。
3. 中国移动频谱释放：兑现承诺释放900MHz频谱，对联通构成利好。

核心观点

• 行业增长：2019年前8个月通信设备制造业营业收入同比增长5.6%，利润同比增长10.2%。
• 产量与价格：智能手机产量下降主要由于换机周期延长，但平均售价（ASP）上升带动整体营收和利润增长。
• 未来展望：随着2020年5G手机普及，换机潮将带来通信行业营收和净利的高速增长。短期关注华为手机产业链机会，中长期关注5G换机带来的市场增量。

重点关注子领域

① 基站制造商

• 2019年为5G建设元年，国内运营商将开启5G商用，带动基站制造商业绩增长。
• 建议关注：中兴通讯

② 天线制造商

• 5G采用大规模天线技术（Massive MIMO），天线数量大幅增加。
• 终端方面，华为MATE30系列使用21条天线，其中14条用于5G。
• 建议关注：硕贝德

③ 光模块制造商

• 5G网络架构引入中传层，光模块需求将显著提升。
• 预计光模块需求总量和市场规模将大幅增长。
• 建议关注：中际旭创

投资评级定义

上市公司投资评级：

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

行业投资评级：

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

风险提示

• 5G商用落地不及预期。
• 行业增速不及预期。

分析师信息

• 首席分析师：张超（SAC执业证书号：S0640519070001），清华大学硕士。
• 研究助理：宋博（SAC执业证书号：S0640118080024）。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责，除非该损失因明确的法律或法规而产生。