20191012-招商证券-一张表读懂A股家电“外资”动态：北向观察19w41_3页_886kb
报告摘要
A股家电行业外资动态总结
核心内容概述
本报告分析了2019年10月12日A股家电行业外资的持仓及动向，结合行业规模、外资持股比例变化、外资对个股的净买入与净卖出情况，以及全球家电估值对比，全面呈现了外资对家电行业的关注与投资趋势。
行业规模与外资占比
- 行业股票家数：61只，占A股总市值的1.7%。
- 行业总市值：13232亿元，占A股总市值的2.4%。
- 行业流通市值：12239亿元，占A股总流通市值的2.7%。
外资持股动态（截止2019年10月11日）
| 公司名称 | 陆股通持股市值（亿元） | 持股市值占标的总市值% | 持股市值比例变动 | 股价涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 美的集团 | 550.08 | 15.0% | 0.26% | 3.8% |
| 海尔智家 | 122.50 | 12.2% | 0.26% | 3.4% |
| 格力电器 | 418.93 | 11.9% | 0.00% | 1.6% |
| 老板电器 | 31.10 | 11.6% | 0.18% | 4.7% |
| 三花智控 | 34.43 | 9.4% | 0.07% | 2.6% |
| 苏泊尔 | 31.54 | 5.2% | -0.09% | -0.9% |
| 海信家电 | 7.38 | 4.6% | 0.10% | 2.4% |
| 九阳股份 | 4.04 | 2.5% | 0.03% | -2.8% |
| 欧普照明 | 4.15 | 2.1% | 0.01% | -4.6% |
| TCL集团 | 8.08 | 1.7% | -0.19% | -2.2% |
| 海信电器 | 1.46 | 1.3% | -0.10% | 2.5% |
| 华帝股份 | 0.67 | 0.7% | 0.13% | 4.3% |
| 莱克电气 | 0.53 | 0.6% | 0.08% | -2.6% |
| 飞科电器 | 0.82 | 0.5% | -0.06% | -2.9% |
外资持股比例突破阈值的历史回顾
表1：外资持股达26%以上的情景回顾
| 时间跨度 | 时长 | 证券名称 | 经营业绩 | 市值表现（+-%） |
|---|---|---|---|---|
| 19.9.12-19.9.19 | 5天 | 美的集团 | 2019年盈利+16% | -1% |
| 19.1.28-19.4.22 | 55天 | 美的集团 | 2018/2019年盈利+19%/+13% | 26% |
| 14.2.19-15.5.20 | 302天 | 格力电器 | 2014、2015年盈利+30%/-11% | 81% |
表2：外资持股达16%以上的情景回顾
| 时间跨度 | 时长 | 证券名称 | 经营业绩 | 市值表现（+-%） |
|---|---|---|---|---|
| 12.12.5-12.12.24 | 5天 | 格力电器 | 2012年盈利+40.9% | 10.9% |
| 07.9.12-07.10.15 | 19天 | 美的电器 | 2007年盈利+122.6% | 12.6% |
- 外资持股比例的指征意义：
深交所自2014年2月起，披露外资持股比例超过26%的交易日期、标的名称及持股总数。此前在2012年12月前，外资持股比例超过16%也会被披露。
全球家电估值对比（2019年）
| 公司名称 | 市值（亿美元） | 盈利增长（2018A/2019E/2020E） | 市盈率（2019E/2020E） | 股息率（2019E） |
|---|---|---|---|---|
| 美的集团 | 517.2 | 17.1%/16.0%/16.0% | 15.6/13.5 | 2.7% |
| GE | 737.4 | -163.5%/-16.1%/26.3% | 14.5/12.2 | 4.7% |
| 海尔智家 | 141.5 | 7.7%/10.0%/13.0% | 12.3/10.9 | 2.4% |
| 海信家电 | 2.7 | -31.7%/11.3%/14.9% | 6.3/5.5 | 4.7% |
| Whirlpool | 99.9 | -3.5%/-3.5%/7.4% | 10.3/9.4 | 3.2% |
| Electrolux | 76.2 | -33.8%/-8.3%/26.6% | 15.5/12.4 | 3.2% |
| 三花智控 | 51.4 | 4.6%/9.3%/17.1% | 25.8/22.1 | 2.2% |
| United Tec. | 1155.6 | 15.8%/11.7%/10.0% | 16.7/15.3 | 2.5% |
| Daikin Industries | 383.4 | 22.8%/0.0%/6.0% | 22.2/20.6 | 1.1% |
| 老板电器 | 37.8 | 0.8%/8.4%/10.9% | 16.8/15.1 | 3.1% |
| 华帝股份 | 12.9 | 32.8%/16.6%/17.0% | 11.6/9.9 | 3.3% |
| 浙江美大 | 12.5 | 23.7%/24.5%/21.5% | 18.9/15.5 | 4.2% |
| A.O.Smith | 76.2 | 49.8%/-12.4%/10.6% | 19.7/17.4 | 1.5% |
| Rinnai | 35.2 | -5.1%/-3.4%/-1.5% | 19.2/18.8 | 1.2% |
| Noritz | 6.1 | 7.0%/-76.6%/103.7% | 45.8/22.5 | 0.6% |
| 苏泊尔 | 84.8 | 25.9%/16.6%/17.4% | 30.9/26.3 | 2.4% |
| 九阳股份 | 22.5 | 9.5%/11.2%/14.7% | 19.0/16.6 | 4.3% |
| SEB | 75.3 | 11.7%/-2.4%/12.4% | 15.4/13.8 | 1.7% |
| De'Longhi | 28.1 | 3.6%/-6.9%/5.3% | 15.0/14.1 | 2.0% |
| 飞科电器 | 21.9 | 1.1%/-2.9%/7.6% | 19.0/17.6 | 4.1% |
| 莱克电气 | 12.4 | 15.7%/18.2%/13.4% | 17.6/15.5 | 1.2% |
| 新宝股份 | 15.0 | 23.2%/23.0%/14.8% | 17.2/15.0 | 3.2% |
| 敏实集团 | 38.1 | -18.0%/10.3%/17.1% | 16.3/13.9 | 2.5% |
| TCL集团 | 67.4 | 30.2%/14.6%/14.0% | 12.0/10.6 | 3.2% |
| 京东方A | 1308.4 | -54.6%/14.0%/46.6% | 33.4/22.8 | 1.5% |
| 海信电器 | 16.0 | -59.4%/26.2%/27.5% | 23.0/18.0 | 1.3% |
北向观察活跃个股统计
近一周北向净买入前十
- 招商银行（+10.64亿元）
- 美的集团（+7.16亿元）
- 海螺水泥（+6.27亿元）
- 立讯精密（+5.54亿元）
- 温氏股份（+4.36亿元）
- 中国平安（+4.19亿元）
- 平安银行（+3.47亿元）
- 山东黄金（+2.86亿元）
- 万科A（+2.82亿元）
- 三安光电（+2.77亿元）
近一周北向净卖出前十
- 大华股份（-6.12亿元）
- 中国国旅（-4.56亿元）
- 浪潮信息（-2.23亿元）
- 海康威视（-2.19亿元）
- 大族激光（-1.58亿元）
- 恒瑞医药（-1.43亿元）
- 药明康德（-1.09亿元）
- 歌尔股份（-0.88亿元）
- 信维通信（-0.62亿元）
- 海通证券（-0.54亿元）
投资评级定义
-
公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：股价变动幅度在±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
-
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
-
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准
分析师信息
- 纪敏：招商证券家电行业首席分析师，复旦大学计算机专业学士和硕士，2012年至今任职。
- 隋思誉：北京大学金融硕士，香港中文大学经济学硕士，2017年入职。
团队荣誉
- 金牛奖：2018最具价值金牛分析师、2018最佳行业金牛分析师；2017-2013年多次获奖。
- 新财富：2017-2015年多次入选前三名。
- 水晶球：2018-2013年多次获奖。
- 保险资管最受欢迎分析师IAMAC奖：2018-2014年多次获奖。
风险提示
- 外资持股比例上限：单个境外投资者对单个上市公司持股比例不得超过10%，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不得超过30%。
- 报告内容仅作参考，不构成投资建议，且不承担因使用报告而产生的任何损失责任。
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