20180816-华宝证券-期权日报_50ETF日内振幅加大_期权成交再破230万张_6页_1mb

2018年8月16日期权日报总结

核心内容概览

本报告为华宝证券研究创新部发布的2018年8月16日期权日报，主要分析了50ETF期权的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率（Borrow Rate）以及上证50指数期货基差和无风险套利机会。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：8月16日，50ETF期权合约总成交2,324,779张，其中认购期权成交1,194,598张，认沽期权成交1,130,181张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为94.6%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期较为中性。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：根据公式 理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)，认购合约理论杠杆为正，认沽合约理论杠杆为负。
• 实际杠杆：通过 实际杠杆 = (期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅) 计算得出，近月合约杠杆较大，虚值合约杠杆也较高。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在22.5%至29%之间震荡下跌。
• 认沽期权ATM波动率：在24%至28%之间震荡下跌。
• 趋势：整体波动率呈下降趋势，显示市场情绪趋于平稳。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率在1%左右窄幅震荡。
• 市场情况：市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约日内基差宽幅震荡。
• 主力合约升水：当前主力合约升水约0.24%，表明期货价格略高于现货价格。

6. 无风险套利机会

• 正向箱体套利：8月16日出现年化收益达35.51%的正向箱体套利机会，盘口可容纳10个套利单元。
• 其他套利机会：当月平价套利年化收益为6.28%，容量20；下月平价套利年化收益为9.65%，容量8；当月反向箱体套利年化收益为19.46%，容量2；下月反向箱体套利年化收益为19.79%，容量8。

关键信息汇总

风险提示

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