20220917-华安证券-钢铁行业周报_短期供需压力加大_钢价或震荡调整_14页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2022年9月17日，对钢铁行业近期表现及未来走势进行了分析，行业评级为增持。报告指出，短期内钢铁行业面临供需压力，钢价或将震荡调整，但长期来看，钢铁行业盈利逻辑正在重构，具备投资价值。

主要观点

• 市场表现：本周钢铁板块整体下跌4.99%，跌幅高于上证综指（-4.16%）和沪深300（-3.94%）。其中普钢板块跌幅为4.81%，特材板块跌幅为3.21%。
• 需求端：国内居民消费、基建和制造业呈现弱复苏，但房地产行业仍低迷，整体钢需强度不及预期。9月施工季尚未结束，各地楼市松绑政策可能对需求形成一定支撑。
• 供应端：高炉开工率和产能利用率有所提升，粗钢产量回升，但钢厂利润空间受限，继续增产动力不足，后续供应量可能不会大幅增加。
• 成本端：铁矿石、焦炭、焦煤价格均上涨，成本支撑钢价，但难以大幅压降生产成本。
• 政策面：工信部推动工业经济恢复政策落地，政策性开发性金融工具新增3000亿元，助力基建和重大项目发展，对钢铁行业形成利好。
• 特钢板块：在高质量发展导向下，管道、钢结构、电工钢等细分赛道值得关注。建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团、宝钢股份、马钢股份、首钢股份等公司。

投资建议

• 长期看好：制造业需求复苏叠加“双碳”政策，钢铁行业盈利逻辑重构，钢企在周期轮动中进一步受益。
• 重点关注：
  • 特钢龙头：抚顺特钢，受益于国防军工、航空航天等高景气度领域。
  • 传统+新兴业务：永兴材料，具备不锈钢棒线材及云母提锂业务。
  • 高成长性标的：甬金股份，专注于冷轧不锈钢领域。

高频数据概要

钢材价格

• Myspic综合钢价指数：-0.17%
• 长材：-0.15%
• 扁平板：-0.18%
• 螺纹钢：3,686.00元/吨，环比-0.89%
• 热轧板卷：3,970.00元/吨，环比-0.75%

原材料价格

• 铁矿石：715.00元/吨，环比+1.27%
• 焦炭：2,622.00元/吨，环比+4.61%
• 焦煤：2,013.00元/吨，环比+7.91%

钢材利润情况

• 螺纹钢：周均毛利-425.07元/吨，环比+27.76%
• 线材：周均毛利461.68元/吨，环比-18.44%
• 热轧：周均毛利-425.07元/吨，环比+27.76%

供应情况

• 总社库：1,107.18万吨，环比+1.77%
• 总厂库：498.96万吨，环比+0.52%
• 螺纹社库：496.27万吨，环比+3.33%
• 螺纹厂库：225.35万吨，环比+0.90%
• 高炉开工率：82.41%，环比+0.51%
• 电炉开工率：59.62%，环比-2.10%
• 高炉产能利用率：88.32%，环比+0.87%
• 电炉产能利用率：52.22%，环比-0.36%
• 产量：
  • 冷轧：79.19万吨（+0.35%）
  • 热轧：309.16万吨（+0.62%）
  • 线材：139.11万吨（-0.64%）
  • 中厚板：142.45万吨（+2.85%）
  • 螺纹钢：307.08万吨（-0.18%）

风险提示

• 新冠疫情反复
• 经济复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 地产用钢需求大幅下滑
• 钢材去库存化进程受阻

总结

本报告指出，当前钢铁行业面临短期供需压力，钢价或以震荡调整为主。尽管需求端存在弱复苏迹象，但房地产行业拖累整体需求，成本端上涨对钢价形成支撑，但钢厂利润受限，增产动力不足。政策面支持基建和重大项目推进，对行业有利。特钢板块在高质量发展政策下表现突出，建议重点关注抚顺特钢、永兴材料、甬金股份等公司。长期来看，钢铁行业盈利逻辑重构，具备投资价值。