20221113-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差整体下行_8页_889kb
报告摘要
产业债利差整体下行总结
核心内容
本报告分析了2022年11月11日产业债行业利差的动态变化，涵盖多个行业和不同信用评级的利差情况。整体来看，产业债利差呈现下行趋势，但不同行业和评级的变动情况存在显著差异。
主要观点
行业整体
- 产业债整体利差：11月11日为38.25bp，较11月4日下行0.15bp。
- 分评级变动：
- AAA级：27.49bp，下行0.16bp。
- AA+级：96.27bp，下行0.46bp。
- AA级：187.18bp，下行1.53bp。
- 行业利差排名：
- 农林牧渔行业利差最高，为339.65bp。
- 家用电器行业利差为255.43bp。
- 轻工制造行业利差为199.71bp。
上游行业
- 采掘行业：
- 行业利差为23.35bp，较11月4日下行1bp。
- AAA级利差为23.42bp，下行1.42bp。
- AA+级利差为15.99bp，上行1.60bp。
中游行业
- 钢铁行业：
- 行业利差为80.32bp，较11月4日下行0.93bp。
- AAA级利差为80.32bp，下行0.93bp。
下游行业
- 房地产行业：
- 行业利差为72.86bp，较11月4日上行2.93bp。
- AAA级利差为69.57bp，上行2.50bp。
- AA+级利差为127.19bp，上行6.47bp。
- AA级利差为36.64bp，上行6.50bp。
服务行业
- 公用事业行业：
- 行业利差为2.85bp，较11月4日下行0.22bp。
- AAA级利差为0.80bp，下行0.34bp。
- AA+级利差为21.77bp，下行0.13bp。
- AA级利差为78.92bp，下行1.09bp。
关键信息
- 利差计算方式：自2021年7月起，产业债利差采用余额加权平均，且对利差超过10%的个券在计算时予以剔除。
- 行业差异：
- 上游行业中，采掘行业利差整体下行，但AA+级上行。
- 中游行业中，钢铁行业利差整体下行。
- 下游行业中，房地产行业利差整体上行，尤其AA+和AA级显著上升。
- 服务行业中，公用事业行业利差整体下行，AAA级下降明显。
- 风险提示：
- 信用风险事件频发。
- 宏观经济存在失速下滑风险。
- 本报告仅为市场监控，不构成投资建议。
行业利差统计（2022年11月11日）
| 行业 | 行业利差（BP） | AAA（BP） | AA+（BP） | AA（BP） | 利差变化（BP） | AAA变化（BP） | AA+变化（BP） | AA变化（BP） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 采掘 | 23.35 | 23.42 | 15.99 | - | -1.39 | -1.42 | 1.60 | - |
| 传媒 | 29.41 | 19.31 | 38.25 | 65.99 | -0.69 | -1.26 | -0.04 | 0.56 |
| 电气设备 | 24.49 | 16.83 | 70.39 | - | -2.56 | -2.92 | -0.35 | - |
| 电子 | 40.54 | 45.60 | 15.22 | - | -1.90 | -2.25 | -0.17 | - |
| 房地产 | 72.86 | 69.57 | 127.19 | 36.64 | 2.93 | 2.50 | 6.47 | 6.50 |
| 纺织服装 | 35.47 | - | 30.36 | 40.57 | -0.01 | - | -0.35 | 0.34 |
| 非银金融 | 34.65 | 21.14 | 104.64 | 358.91 | -0.82 | -0.55 | -2.89 | -0.01 |
| 钢铁 | 80.32 | 80.32 | - | - | -0.93 | -0.93 | - | - |
| 公用事业 | 2.85 | 0.80 | 21.77 | 78.92 | -0.22 | -0.34 | -0.13 | -1.09 |
| 国防军工 | 1.88 | 1.88 | - | - | 1.94 | 1.94 | - | - |
| 化工 | 104.09 | 21.35 | 211.65 | - | -1.29 | -1.44 | -1.09 | - |
| 机械设备 | 29.48 | 3.90 | 63.58 | - | 1.71 | 3.04 | -0.07 | - |
| 计算机 | 18.20 | 18.20 | - | - | -0.14 | -0.14 | - | - |
| 家用电器 | 255.43 | - | 255.43 | - | -0.33 | - | -0.33 | - |
| 建筑材料 | 12.98 | 12.97 | 13.29 | - | -0.57 | -0.63 | 1.16 | - |
| 建筑装饰 | 56.87 | 7.84 | 66.16 | 260.65 | -0.61 | 0.07 | -0.16 | -4.62 |
| 交通运输 | 28.43 | 28.61 | 17.66 | - | 0.59 | 0.67 | -4.22 | - |
| 农林牧渔 | 339.65 | - | 339.65 | - | 1.11 | - | 1.11 | - |
| 汽车 | 57.21 | 57.21 | - | - | -2.63 | -2.63 | - | - |
| 轻工制造 | 199.71 | - | 199.71 | - | 1.85 | - | 1.85 | - |
| 商业贸易 | 45.96 | 17.98 | 95.98 | 369.48 | -1.34 | -1.13 | -2.07 | -1.94 |
| 食品饮料 | 68.38 | 68.75 | 67.24 | - | -0.40 | -0.29 | -0.72 | - |
| 通信 | 18.59 | 18.59 | - | - | 0.04 | 0.04 | - | - |
| 休闲服务 | 7.55 | 7.55 | - | - | 0.47 | 0.47 | - | - |
| 医药生物 | 25.16 | 6.28 | 100.70 | - | -0.68 | 0.15 | -3.99 | - |
| 有色金属 | 28.25 | 21.07 | 81.38 | - | -0.94 | -1.59 | 3.85 | - |
| 综合 | 47.37 | 26.22 | 160.88 | - | 0.07 | 0.04 | 1.33 | - |
| 合计 | 38.25 | 27.49 | 96.27 | 187.18 | -0.15 | -0.16 | -0.46 | -1.53 |
风险提示
- 信用风险事件频发。
- 宏观经济存在失速下滑风险。
- 本报告仅用于市场监控，不构成投资建议。
作者信息
- 分析师：孙彬彬
- 执业证书编号：S1110516090003
- 邮箱：sunbinbin@tfzq.com
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