20211017-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差整体下行_8页_708kb

产业债利差整体下行总结

核心内容

2021年10月15日，产业债整体行业利差为61.19bp，较10月8日下行2.57bp。各等级利差变动趋势不一，AAA级利差下行3.02bp，AA+级上行0.70bp，AA级下行4.48bp。从行业角度来看，计算机、家用电器、汽车、医药生物行业利差分别为398.67bp、274.61bp、141.88bp、125.88bp，均处于较高水平。

主要观点

• 整体趋势：产业债整体利差呈下行趋势，表明市场对产业债的风险偏好有所提升。
• 评级差异：不同评级的产业债利差变动趋势存在差异，AAA级利差下行幅度最大，AA+级则小幅上行，AA级利差下行幅度较大。
• 行业分化：各行业利差表现分化，部分行业如计算机、医药生物利差较高，而公用事业行业利差较低，且呈现下行趋势。

关键信息

上游行业

• 采掘行业：10月15日行业利差为83.20bp，较10月8日下行0.62bp。其中，AAA级利差下行0.41bp，AA+级上行1.48bp，AA级下行9.18bp。

中游行业

• 钢铁行业：10月15日行业利差为63.69bp，较10月8日下行0.66bp。AAA级利差下行0.68bp，AA+级利差下行0.42bp。

下游行业

• 房地产行业：10月15日行业利差为39.06bp，较10月8日下行30.39bp。AAA级利差下行32.48bp，AA+级利差上行8.34bp，AA级利差下行234.74bp。
• 汽车行业：10月15日行业利差为141.88bp，较10月8日上行2.06bp。其中，AA+级利差上行2.22bp，AA级利差下行0.63bp。

服务行业

• 公用事业行业：10月15日行业利差为4.72bp，较10月8日下行0.47bp。AAA级利差下行0.48bp，AA+级利差下行0.74bp，AA级利差上行2.09bp。
• 交通运输行业：10月15日行业利差为46.10bp，较10月8日上行0.29bp。其中，AA+级利差上行14.82bp，AA级利差上行1.54bp。

风险提示

• 信用风险：信用风险事件频发，可能对产业债市场造成冲击。
• 宏观经济风险：宏观经济失速下滑的风险存在，可能影响产业债利差走势。

附表概览

表1展示了2021年10月15日各行业利差及变化情况，涵盖多个行业，包括采掘、传媒、电气设备、电子、房地产、钢铁、公用事业、国防军工、化工、机械设备、计算机、家用电器、建筑材料、建筑装饰、交通运输、农林牧渔、汽车、轻工制造、商业贸易、食品饮料、通信、休闲服务、医药生物、有色金属、综合等。

分析师信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

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