20230325-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差整体下行_8页_672kb
报告摘要
产业债利差整体下行总结
核心内容
2023年3月24日，产业债行业利差整体呈下行趋势，合计利差为43.36bp，较3月17日下行1.22bp。从评级和行业两个维度来看，不同等级和行业的产业债利差变动情况存在差异。
主要观点
行业整体
- 整体利差：产业债行业利差整体下行，合计为43.36bp。
- 评级差异：
- AAA级利差为33.21bp，较3月17日下行1.01bp。
- AA+级利差为104.72bp，较3月17日下行1.22bp。
- AA级利差为176.37bp，较3月17日下行2.81bp。
- 行业差异：
- 利差最高的行业为计算机（358.69bp）、农林牧渔（337.76bp）、家用电器（251.58bp）。
上游行业
- 采掘行业：
- 行业利差为20.82bp，较3月17日下行3.49bp。
- AAA级利差为20.98bp，较3月17日下行3.46bp。
- AA+级利差为7.15bp，较3月17日下行6.21bp。
中游行业
- 钢铁行业：
- 行业利差为67.92bp，较3月17日下行4.92bp。
- AAA级利差为67.92bp，较3月17日下行4.92bp。
下游行业
- 房地产行业：
- 行业利差为74.26bp，较3月17日下行0.32bp。
- AAA级利差为74.74bp，较3月17日下行0.05bp。
- AA+级利差为80.85bp，较3月17日下行5.15bp。
- AA级利差为40.40bp，较3月17日上行0.45bp。
服务行业
- 公用事业行业：
- 行业利差为8.80bp，较3月17日下行0.87bp。
- AAA级利差为4.97bp，较3月17日下行0.86bp。
- AA+级利差为52.79bp，较3月17日下行1.79bp。
- AA级利差为80.70bp，较3月17日上行0.35bp。
关键信息
- 利差变动趋势：整体来看，多数行业利差呈现下行趋势，但部分行业如房地产、公用事业、商业贸易等，低等级利差出现上行。
- 行业利差排序：利差最高的行业依次为计算机、农林牧渔、家用电器。
- 风险提示：信用风险事件频发，宏观经济存在失速下滑风险，报告仅供市场监控，不构成投资建议。
行业利差统计（2023年3月24日）
| 行业 | 行业利差（BP） | AAA（BP） | AA+（BP） | AA（BP） | 利差变化（BP） | AAA变化（BP） | AA+变化（BP） | AA变化（BP） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 采掘 | 20.82 | 20.98 | 7.15 | - | -3.49 | -3.46 | -6.21 | - |
| 传媒 | 34.77 | 24.63 | 42.39 | 57.51 | -1.93 | -2.30 | -1.76 | -0.52 |
| 电气设备 | 20.33 | 8.78 | 66.52 | - | -1.88 | -2.54 | 0.76 | - |
| 电子 | 43.86 | 49.85 | 13.90 | - | -3.17 | -3.89 | 0.43 | - |
| 房地产 | 74.26 | 74.74 | 80.85 | 40.40 | -0.32 | -0.05 | -5.15 | 0.45 |
| 纺织服装 | 42.22 | - | 32.06 | 47.30 | -0.08 | - | 0.70 | -0.47 |
| 非银金融 | 44.63 | 29.62 | 130.36 | 362.27 | -1.47 | -0.74 | -4.51 | - |
| 钢铁 | 67.92 | 67.92 | - | - | -4.92 | -4.92 | - | - |
| 公用事业 | 8.80 | 4.97 | 52.79 | 80.70 | -0.87 | -0.86 | -1.79 | 0.35 |
| 国防军工 | 3.57 | 3.57 | - | - | -0.92 | -0.92 | - | - |
| 化工 | 133.34 | 25.05 | 253.66 | - | 2.97 | -0.74 | -4.51 | - |
| 机械设备 | 35.96 | 15.75 | 69.64 | - | -0.87 | -1.72 | 0.53 | - |
| 计算机 | 358.69 | 358.69 | - | - | -1.27 | -1.27 | - | - |
| 家用电器 | 251.58 | - | 251.58 | - | 0.76 | - | 0.76 | - |
| 建筑材料 | 12.11 | 12.27 | 7.88 | - | -2.59 | -2.65 | -0.91 | - |
| 建筑装饰 | 59.35 | 19.01 | 68.88 | 346.76 | -1.99 | -1.03 | -3.47 | -5.08 |
| 交通运输 | 31.29 | 30.69 | 67.12 | - | -9.68 | -9.71 | -8.00 | - |
| 农林牧渔 | 337.76 | - | 337.76 | - | -5.23 | - | -5.23 | - |
| 汽车 | 58.39 | 58.39 | - | - | -6.37 | -6.37 | - | - |
| 轻工制造 | 192.24 | - | 192.24 | - | -2.58 | - | -2.58 | - |
| 商业贸易 | 36.40 | 27.27 | 91.69 | 41.90 | -3.60 | -3.36 | -1.50 | -18.89 |
| 食品饮料 | 71.40 | 67.52 | 81.75 | - | -0.50 | -1.05 | 0.98 | - |
| 通信 | 17.70 | 17.70 | - | - | 0.12 | 0.12 | - | - |
| 休闲服务 | 6.10 | 6.10 | - | - | -1.46 | -1.46 | - | - |
| 医药生物 | 55.01 | 16.05 | 191.36 | - | -2.15 | -1.47 | 41.71 | - |
| 有色金属 | 21.72 | 20.64 | 32.83 | - | -5.86 | -1.78 | -35.92 | - |
| 综合 | 57.16 | 37.58 | 148.21 | - | 6.99 | 9.30 | -1.57 | - |
| 合计 | 43.36 | 33.21 | 104.72 | 176.37 | -1.22 | -1.01 | -1.22 | -2.81 |
风险提示
- 信用风险事件频发，可能对产业债市场造成影响。
- 宏观经济存在失速下滑风险，需密切关注。
- 本报告仅为市场监控，不构成投资建议。
作者信息
- 分析师：孙彬彬
- 执业证书编号：S1110516090003
- 邮箱：sunbinbin@tfzq.com
近期报告
- 《固定收益：关注美元能否持续走弱-美联储3月议息会议点评》（2023-03-24）
- 《固定收益：广联转债，航空工装及零部件的国家级制造商-申购建议：积极参与》（2023-03-23）
- 《固定收益：海顺转债，医药高阻隔包装材料提供商-申购建议：积极参与》（2023-03-22）
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
