20230319-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差整体下行_8页_971kb

产业债利差整体下行总结

核心内容

本报告分析了2023年3月17日产业债行业利差的变动情况，整体呈现下行趋势。各行业利差变化存在差异，部分行业利差下降显著，而部分行业则出现上升。

主要观点

• 整体行业利差：2023年3月17日，产业债行业利差为44.58bp，较3月10日下行2.1bp。
• 分评级利差：
  • AAA级产业债利差为34.22bp，较3月10日下行1.77bp。
  • AA+级产业债利差为105.94bp，较3月10日下行4.6bp。
  • AA级产业债利差为179.19bp，较3月10日下行0.67bp。
• 分行业利差：
  • 利差最高的行业为计算机（359.95bp）、农林牧渔（342.99bp）和家用电器（250.82bp）。
  • 采掘行业利差为24.31bp，较3月10日下行2bp。
  • 钢铁行业利差为72.84bp，较3月10日下行6.88bp。
  • 房地产行业利差为74.58bp，较3月10日下行10.31bp，其中AA级利差上行1.25bp。
  • 公用事业行业利差为9.67bp，较3月10日下行0.44bp，其中AA级利差上行1.47bp。

关键信息

上游行业

• 采掘行业：利差为24.31bp，较3月10日下行2bp，AA+级利差下行6.38bp。
• 其他上游行业：如化工、机械设备、有色金属等，利差变化相对较小，但部分行业如机械设备、有色金属等出现利差上升。

中游行业

• 钢铁行业：利差为72.84bp，较3月10日下行6.88bp，AAA级利差下行6.88bp。
• 其他中游行业：如电气设备、电子等，利差变化幅度不大，部分行业如电子利差有所上升。

下游行业

• 房地产行业：利差为74.58bp，较3月10日下行10.31bp，其中AA+级利差下行6.5bp，AA级利差上行1.25bp。
• 汽车行业：利差为64.75bp，较3月10日下行2.41bp。
• 其他下游行业：如交通运输、建筑装饰等，利差变化各异，部分行业如交通运输利差上行4.72bp。

服务行业

• 公用事业行业：利差为9.67bp，较3月10日下行0.44bp，其中AA+级利差下行3.72bp，AA级利差上行1.47bp。
• 其他服务行业：如通信、休闲服务等，利差变化较小，主要集中在AA+和AA级。

风险提示

• 信用风险事件频发：需关注企业信用风险变化。
• 宏观经济失速下滑：可能对产业债市场产生影响。
• 本报告仅为市场监控：不构成投资建议。

附图与附表说明

• 附图：展示了各行业利差走势及横向比较，有助于直观理解利差变化趋势。
• 附表：提供了详细的行业利差数据及变化情况，包括合计、各评级及行业变动情况。

分析师声明

本报告由分析师孙彬彬撰写，其观点基于个人专业判断，与天风证券任何投资建议无直接或间接关联。

投资评级声明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出四个等级。
• 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市三个等级。

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