20211127-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差整体上行_8页_701kb
报告摘要
产业债利差整体上行分析总结
核心内容
本报告分析了2021年11月26日产业债行业利差的变化情况，涵盖了不同行业和评级的利差走势，整体呈现上行趋势。报告指出，信用风险事件频发和宏观经济不确定性是影响利差变化的重要因素，但不构成具体投资建议。
主要观点
- 整体行业利差上行：11月26日，产业债整体行业利差为58.67bp，较11月19日上行1.23bp。
- 各评级利差均上行：AAA、AA+、AA级产业债整体利差分别为37.11bp、142.36bp、251.84bp，与11月19日相比，分别上行1.25bp、1.37bp、1.82bp。
- 利差最高的行业：家用电器行业利差最高，为274.30bp，其次是汽车、轻工制造和商业贸易行业，分别为143.65bp、127.71bp、122.90bp。
关键信息
上游行业
- 采掘行业利差上行：11月26日，采掘行业利差为73.49bp，较11月19日上行0.64bp。其中，AA级利差最高，为348.35bp，较11月19日上行2.30bp。
中游行业
- 钢铁行业利差上行：11月26日，钢铁行业利差为60.90bp，较11月19日上行2.21bp。AA+级利差为165.05bp，上行2.59bp。
下游行业
- 房地产行业利差分化：11月26日，房地产行业利差为58.86bp，较11月19日上行5.87bp。其中，AAA级利差上行5.83bp，AA+级利差上行9.11bp，而AA级利差下行0.45bp。
- 汽车行业利差上行：11月26日，汽车行业利差为143.65bp，较11月19日上行2.26bp。AA级利差为457.63bp，上行4.02bp。
- 轻工制造与商业贸易行业利差上行：轻工制造行业利差为127.71bp，较11月19日上行1.02bp；商业贸易行业利差为122.90bp，上行1.06bp。
服务行业
- 公用事业行业利差上行：11月26日，公用事业行业利差为5.08bp，较11月19日上行0.23bp。其中，AA+级利差为31.00bp，上行2.87bp（注：此处数据可能存在误差或不一致）；AA级利差为205.34bp，上行0.10bp。
行业利差统计（2021年11月26日）
| 行业 | 行业利差（BP） | AAA（BP） | AA+（BP） | AA（BP） | 利差变化（BP） | AAA变化（BP） | AA+变化（BP） | AA变化（BP） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 采掘 | 73.49 | 68.15 | 45.85 | 348.35 | 0.64 | 0.58 | 1.99 | 2.30 |
| 传媒 | 63.17 | 15.09 | 107.27 | 155.02 | 8.58 | 1.05 | 12.00 | 20.51 |
| 电气设备 | 107.87 | 14.32 | 27.83 | 642.17 | 0.61 | 0.50 | 0.52 | 1.26 |
| 电子 | 46.46 | 20.96 | 34.60 | 235.03 | 0.52 | 0.96 | -0.58 | 1.20 |
| 房地产 | 58.86 | 52.29 | 101.40 | 5.45 | 5.87 | 5.83 | 9.11 | -0.45 |
| 钢铁 | 60.90 | 51.77 | 165.05 | - | 2.21 | 2.17 | 2.59 | - |
| 公用事业 | 5.08 | 1.29 | 31.00 | 205.34 | 0.23 | 0.42 | -2.87 | 0.10 |
| 化工 | 108.12 | 21.71 | 231.81 | 275.94 | 5.09 | 2.34 | 11.07 | 1.91 |
| 建筑材料 | 26.75 | 8.83 | 188.01 | - | 0.93 | 1.01 | 0.20 | - |
| 交通运输 | 48.28 | 19.59 | 253.99 | 307.83 | 1.82 | 1.02 | 11.95 | 1.71 |
| 家用电器 | 274.30 | - | - | - | -1.74 | - | -1.74 | - |
| 轻工制造 | 127.71 | - | - | - | 1.02 | - | -1.02 | - |
| 商业贸易 | 122.90 | 51.59 | 223.43 | 219.92 | 1.06 | 0.16 | 2.59 | 1.24 |
| 食品饮料 | 88.32 | 97.31 | 61.69 | 65.02 | 3.00 | 4.30 | 0.76 | -4.35 |
| 通信 | 69.66 | 41.76 | 352.71 | 177.17 | 0.23 | -0.01 | 3.99 | -0.30 |
| 综合 | 66.93 | 41.95 | 178.06 | 291.09 | -2.93 | 0.26 | -15.04 | -2.99 |
风险提示
- 信用风险事件频发，可能对产业债市场造成冲击。
- 宏观经济失速下滑可能进一步影响利差走势。
- 报告仅为市场监控，不构成投资建议。
作者信息
- 分析师：孙彬彬
- 执业证书编号：S1110516090003
- 邮箱：sunbinbin@tfzq.com
近期报告
- 《固定收益：有哪些城投参与民企纾困？-信用专题》（2021-11-26）
- 《固定收益：市场信心在恢复，如何配置？-天风总量联席解读》（2021-11-24）
- 《固定收益：社融增速见底后资产如何表现？-资产配置专题》（2021-11-23）
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
