光伏设备行业深度研究报告：假如光伏装机超预期，设备需求将如何演绎-20201123-华创证券-23页_1mb

光伏设备行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了在政策推动和成本下降的双重驱动下，全球光伏装机规模有望大幅提升，从而带动光伏设备需求的显著增长。报告重点分析了硅片、电池片和组件设备环节的技术迭代对设备需求的拉动作用，并对相关企业进行了投资建议。

主要观点

• 光伏装机规模增长：由于政策支持（如中国“十四五”规划、欧盟温室气体减排目标上调）和成本下降（光伏发电成本下降82%），全球光伏装机规模预计在2019~2025年保持年复合增速17.6%~19.5%，2025年全球新增装机有望达到318~349GW。
• 技术迭代推动设备需求弹性：光伏行业存在快速技术更新和设备替代，老产能因效率与成本劣势被快速淘汰，导致设备需求增长具有高弹性。
• 设备需求预测：2025年全球光伏设备需求有望达到720~803亿元，未来五年年复合增速14.9%~17.4%。核心设备厂商将深度受益。
• 各环节设备需求分析：
  • 硅片设备：大尺寸单晶硅片的渗透率将加速提升，预计2025年硅片设备市场空间为243~270亿元，年复合增速10.7%~13.0%。
  • 电池片设备：PERC与HJT技术交替主导，HJT设备需求年复合增速高达87%。2025年电池片设备市场空间预计为350亿元，总需求年复合增速18.9%~21.7%。
  • 组件设备：多主栅和大尺寸技术推动组件端扩产，2025年组件设备市场空间为127~140亿元，年复合增速14.0%~16.2%。

关键信息

全球光伏装机预测

光伏设备需求预测（2020~2025）

投资建议

• 推荐公司：晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创。
• 建议关注：帝尔激光、奥特维（华创电新覆盖）、金辰股份、京山轻机。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 全球光伏新增装机规模不及预期；
• 硅片、电池片、组件环节扩产不及预期；
• HJT渗透率提升不及预期。

报告亮点

1. 情景分析：报告对2020~2025年全球光伏装机规模进行了三种情景分析，认为“十四五”期间光伏装机规模有望超预期增长。
2. 技术迭代影响：分析了光伏产业链各环节的技术更迭对设备需求的影响，认为市场低估了设备需求弹性。
3. 设备需求测算：通过测算各环节产能扩张与设备投资，预测了2025年光伏设备需求空间及未来增长趋势。

重点公司盈利预测与估值

行业基本数据

技术迭代对设备需求的影响

• 硅片设备：大尺寸单晶硅片加速渗透，预计2020~2022年设备需求快速增长，2025年有望达到243亿元。
• 电池片设备：PERC向HJT技术切换，HJT设备市场有望迅速扩容，预计2025年市场空间达350亿元。
• 组件设备：MBB+大尺寸技术推动组件端扩产，预计2025年组件设备市场空间为127~140亿元。

总结

本报告强调了技术进步与政策支持对光伏行业发展的双重推动作用，并指出设备需求将因技术迭代而呈现高弹性增长。预计2025年全球光伏设备需求将达720~803亿元，年复合增速14.9%~17.4%。核心设备厂商将受益于行业扩张和技术升级，建议投资者关注晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创等企业。