深度报告-20240103-东吴证券-2024年光伏策略报告_产能释放加速见底_迎接光储平价新时代_94页

光伏行业2024年投资策略分析

1 光储平价时代下的行业特征

• 光伏行业进入稳增阶段，2024年全球装机预计470GW，同比增长20%
• 2023年行业产能释放价格下行，铭片与组件出货超预期，全球装机达397GW
• 行业面临供需失衡与产能过剩问题，价格竞争激烈，估值受压制进入底部区间

2 行业需求分析

• 全球市场多点开花，中国、美国、欧洲为主要增长极
• 中国装机量达205GW，同比增长8%，地面电站占比近50%
• 欧洲需求受库存去化影响，24年预计装机78GW，同比增26%
• 美国启动降息周期，装机预期43GW，增速超39%
• 中东能源转型需求迫切，新兴市场装机24年预计12GW

3 产业链供需格局

• 硅料环节产能大幅释放，价格持续下探，头部厂商成本优势明显
• 硅片产能过剩严重，龙头市占率约52%，盈利进入底部区间
• TOPCon技术加速商业化渗透，预计24年产能达798GW，渗透率超70%
• N型技术溢价明显，银浆、焊带等辅材环节利润空间扩大

4 技术发展趋势

• TOPCon电池技术成熟，预计2024年成为行业主流路线
• 0BB/N型技术+激光烧结等创新有序推进
• HJT叠层技术与钙钛矿电池技术稳步推进，钙钛矿商业化加速在即

5 核心投资建议

• 重点推荐：逆变器（阳光电源、锦浪科技、德业股份等）、组件（晶科能源、天合光能等）
• 推荐电池片新技术龙头（钧达股份、爱旭股份）、胶膜及辅材龙头（福斯特、福莱特等）
• 关注细分环节龙头，如金刚线（美畅股份）、银浆（帝科股份）

6 风险提示

• 行业竞争加剧、电网消纳受限、贸易政策变动、技术路线不确定性