20160926-东北证券-交通运输行业周报_治理超限超载助推物流转型升级_继续推荐传化股份和快递_18页_1mb

周报总结：交通运输行业

核心内容

本报告为2016年9月26日发布的交通运输行业周报，核心内容围绕“物流供应链转型升级”、“快递行业持续高景气”、“铁路改革与国企改革”、“机场业务增长”、“航运市场整合”、“港口发展”和“公路多元化”等主题展开。报告指出，物流和快递是当前交运行业发展的重点，政策支持和市场驱动共同推动行业变革，同时建议投资者关注相关企业。

主要观点

1. 物流与快递

• 物流转型升级：治理超限超载政策实施，推动物流行业规范化和升级，建议关注物流供应链整合平台及快递行业。
• 快递高景气：网络购物是快递业发展的主要驱动力，预计未来三年快递行业复合增速将超过22%。推荐新海股份和艾迪西，因其估值较低，具有投资机会。
• 重点推荐公司：包括怡亚通、传化股份、外运发展、铁龙物流、中储股份、农产品、深圳机场、广深铁路、中信海直等。

2. 铁路

• 价改进入窗口期：五中全会决定全面放开竞争性领域价格，铁路价改开始实施，重点关注铁龙物流、广深铁路和大秦铁路。
• 货运量下降：受经济影响，铁路货运量有所下滑，煤炭运价下降，运输收入减少。

3. 航空

• 出行需求增长：人均GDP超过5000美元后，我国航空出行需求持续增长，预计10年以上高景气期。
• 支线网络待完善：低成本航空公司具有长期成长性，建议关注春秋航空。
• 国际合作进展：国航与汉莎签署航线联营协议，合作将从2017年夏秋航季开始。

4. 机场

• 业务量上升：枢纽机场如上海、深圳等流量和增值服务持续增长，推荐深圳机场和上海机场。
• 迪士尼与自贸区影响：上海机场因迪士尼和自贸区发展，具有超预期增长空间。

5. 航运

• 供需关系未改善：航运市场整体供大于求，集运和干散货行业增长乏力，但油运和LNG运输仍有发展潜力。
• 企业整合：中国远洋收购境外公司股权，推动海外资源整合，提升国际竞争力。

6. 港口

• 整合与升级：港口行业将通过整合和转型升级，提升资源配置效率，重点推荐日照港、宁波港、上海港等。
• 功能升级：日照港作为铁矿石进口港，未来将发展为临海石化基地和石油储备中心。

7. 公路

• 多元化发展：公路行业面临转型压力，但具有稳定现金流，可关注金融、新能源、旅游、智慧等新业务增长点。
• 政策支持：《收费公路管理条例》修订将推进收费公路结构调整，提高运营效率。

关键信息

政策背景

• 治理超限超载：从2016年9月21日至2017年7月31日实施专项行动，推动物流行业规范化。
• 铁路改革：铁路价改进入窗口期，推动市场化改革和资产证券化。
• 国企改革：物流和港口行业将通过改革优化资源配置，提升竞争力。

市场动态

• 快递行业：预计未来三年复合增速超22%，鼎泰新材（顺丰）估值偏高，建议关注新海股份和艾迪西。
• 物流行业：LPI指数持续回升，显示新经济活力强劲，建议关注供应链物流6巨头。
• 航运市场：BDI指数回升，但集运和干散货需求未改善，油运和LNG运输具有增长潜力。
• 港口发展：日照港、宁波港等迎来发展契机，受益于自贸区和“一带一路”政策。

投资建议

• 重点推荐：怡亚通、传化股份、外运发展、铁龙物流、中储股份、农产品、深圳机场、广深铁路、中信海直。
• 年度核心组合：广深铁路、怡亚通、传化股份、外运发展、中信海直、深圳机场。
• 年度推介组合：艾迪西、大杨创世、鼎泰新材、大秦铁路、铁龙物流、农产品、上海机场、申通地铁、日照港、中储股份、湘邮科技。

行业数据跟踪

• 航空指标：RPK增速、票价水平、客座率等数据持续跟踪。
• 铁路货运指标：货运总量、煤炭铁路日均装车量等数据反映行业现状。
• 物流景气指数LPI：显示物流行业景气度持续上升。
• 航运运价指数：包括BDI、中国沿海散货运价、出口集装箱运价等。
• 港口货物吞吐量：反映港口行业运营情况。

重点公司推荐汇总

总结

本报告强调交运行业在政策推动和市场驱动下的转型升级机会，重点推荐物流、快递、铁路、机场、港口等细分领域。物流和快递行业因电商发展而持续高景气，铁路改革和国企改革为行业带来新机遇，机场和港口受益于政策支持和区域经济发展。航运市场虽面临挑战，但油运和LNG运输具有发展潜力。整体来看，交运行业在“互联网+”和供给侧改革背景下，具备长期投资价值。