20220415-大有期货-有色研究周报_国内疫情多点爆发_消费和运输受影响_52页_1mb

国内疫情多点爆发，消费和运输受影响

核心内容概述

本报告分析了2022年4月11日至15日期间，国内有色金属市场受疫情、政策调控及国际市场因素影响的情况，重点包括铜、铝、镍、铅、锌及不锈钢等品种。整体来看，疫情对运输和供应链造成干扰，导致部分金属价格波动，同时政策支持对市场情绪和需求端产生积极影响。此外，国际大宗商品价格和贸易政策的变化也对国内市场产生联动效应。

主要观点与关键信息

一、铜市场

• 开工率与库存：3月精铜开工率回升，但未恢复至正常水平，四月或创六年新低。铜箔、漆包线开工率环比上升，但整体铜供应仍偏紧。
• 运输影响：上海港因疫情被部分船公司取消挂靠，部分货物转至其他港口卸货，物流受阻。
• 价格走势：SHFE铜价格周涨0.84%，月涨3.95%；LME铜价格周涨0.03%，月涨4.15%。
• 市场观点：
  • 多方观点：疫情导致运输不畅，供需双弱但供应影响更大，利好铜价；全球铜库存仍处于历史低位；美国通胀高企，利好铜价；欧盟石油禁令预期提升海外通胀，利好铜价。
  • 空方观点：铜精矿TC价格高企，供应改善；美联储加速加息，利空铜价。
• 操作建议：短期铜价偏强运行，可逢低做多。

二、铝市场

• 开工率与库存：3月国内电解铝开工率约为90.8%，建成产能4404.7万吨，国内供应基本不受影响；上海港铝库存大幅下降，但国内社会库存出现累积。
• 国际因素：俄乌矛盾、俄铝出口受限、IEA下调产量预期、俄罗斯无限期停止石油出口，叠加国际油价上涨，支撑铝价。
• 政策支持：国务院常务会议鼓励消费，支持汽车、家电等大宗商品消费，可能带动需求复苏。
• 价格走势：SHFE铝价格周跌2.50%，月跌0.69%；LME铝价格周跌2.94%，月涨0.24%。
• 操作建议：短期铝价走势偏弱，不建议单边操作，观望为主。

三、镍市场

• 供应与价格：国内镍供应偏紧，进口窗口关闭，内外盘价差大；LME镍价坚挺，进口亏损超过2万元/吨。
• 市场观点：
  • 多方观点：纯镍供应紧张，全球低库存支撑镍价，短期或有反复。
  • 空方观点：疫情导致运输受阻，部分镍铁厂减产；镍价高位波动抑制需求。
• 操作建议：镍价整体或呈高位区间震荡，短期可逢高沽空。

四、铅市场

• 供应与需求：原生铅和再生铅产量均不及预期，疫情影响运输；废电瓶增值税政策加剧供需矛盾。
• 价格走势：SHFE铅价格周跌1.18%，月涨1.56%；LME铅价格周涨2.12%，月涨7.36%。
• 操作建议：铅基本面供需双弱，现货贴水较大，沪铅上行动力减弱，可考虑逢高沽空。

五、锌市场

• 供应与需求：海外供应压力大，欧洲锌冶炼企业面临成本压力；国内镀锌板开工率低，下游消费疲软。
• 价格走势：SHFE锌价格周涨4.09%，月涨10.19%；LME锌价格周涨5.35%，月涨16.17%。
• 操作建议：锌价上涨主要由海外市场推动，建议观望为主。

六、不锈钢市场

• 供应与需求：国内电解铝产量回升，但需求尚未明显改善；不锈钢库存增加，价格走势偏弱。
• 价格走势：SHFE不锈钢价格周跌0.48%，月涨1.97%；LME不锈钢价格周跌1.55%，月跌30.87%。
• 操作建议：不锈钢价格偏弱，建议观望。

跨市场与比价分析

1. 期现价差

• 铜：1240元，周涨300元，月涨970元。
• 铝：300元，周涨315元，月涨155元。
• 铅：30元，周涨305元，月涨115元。
• 锌：255元，周涨485元，月涨260元。
• 镍：9870元，周涨2050元，月跌10480元。
• 不锈钢：895元，周涨725元，月涨1665元。

2. 沪伦比价

• 铜：沪伦比7.18，周涨1.25%，月涨1.21%。
• 铝：沪伦比6.62，周涨3.02%，月涨4.50%。
• 铅：沪伦比6.32，周跌2.72%，月跌2.28%。
• 锌：沪伦比6.29，周跌1.84%，月跌5.64%。
• 镍：沪伦比6.70，周涨5.24%，月涨66%。
• 锡：沪伦比0.60，周跌9.74%，月跌14.45%。

3. 跨品种比价

• 铜铝比价：3.47，周跌0.63%，月涨5.03%。
• 铜锌比价：2.68，周涨1.20%，月跌4.92%。
• 铜铅比价：4.86，周涨1.44%，月涨2.69%。
• 铜镍比价：0.33，周跌3.97%，月跌2.13%。
• 铝锌比价：0.77，周涨1.85%，月跌9.47%。
• 铅锌比价：0.55，周跌0.24%，月跌7.41%。
• 镍锌比价：8.05，周涨1.96%，月跌5.11%。
• 镍不锈钢比价：11.29，周涨3.84%，月涨5.16%。

跨期价差

• 铜：连三-连续价差为-750元，周跌480元，月跌620元。
• 铝：连三-连续价差为70元，周涨90元，月涨50元。
• 铅：连三-连续价差为110元，周涨30元，月跌10元。
• 锌：连三-连续价差为-220元，周跌170元，月跌280元。
• 镍：连三-连续价差为-4890元，周跌1190元，月跌45270元。
• 不锈钢：连三-连续价差为0元，周涨120元，月涨2085元。

总结

整体来看，疫情对国内有色金属市场造成一定影响，尤其在运输和供应链方面，但政策支持和海外通胀压力在一定程度上支撑了部分金属价格。铜、锌、镍等品种因供应偏紧和成本上涨表现出较强的上涨动力，而铝和不锈钢则因国内供应恢复和需求不足出现波动。市场参与者需关注政策动向、疫情发展及国际大宗商品价格变化，以合理制定投资策略。