20220415-大有期货-黑色产业链研究周报_央行降准来袭_钢价短期宽幅震荡_38页_2mb

央行降准来袭，钢价短期宽幅震荡

核心内容

本周央行宣布降准，幅度虽不及预期，但缓解了部分企业资金紧张。同时，国内部分地区疫情缓解，带动钢材需求回升，但整体仍处于低位。受疫情影响，物流受限，螺纹库存呈现社降厂增，热轧库存社厂同增。原材料价格高位运行，成本支撑下钢价难以大幅下跌，但强预期未兑现，导致螺纹缺乏大幅上涨动能，钢价短期将宽幅震荡。建议关注疫情缓解后的需求恢复情况，螺纹存在逢低买入机会，同时可关注盈亏平衡线附近买材空矿做多钢厂利润。

主要观点

• 钢材：需求小幅回升，但受疫情影响，整体仍偏低；供给方面，长流程钢厂螺纹产量下降，电炉供给增加，但利润仍处于收缩状态。
• 铁矿石：澳巴发运环比大幅回落，港口库存下降，但钢厂复产带动铁矿需求回升，利润反弹，短期维持高位震荡。
• 双焦：焦炭现货五轮提涨后仍有看涨预期，但受钢厂低利润和铁矿价格高位压制，上涨空间受限；焦煤供应短期难有增量，价格继续坚挺，双焦或高位震荡，短期内以观望为主。
• 动力煤：受保供稳价政策和疫情影响，下游采购需求走弱，运输受限，价格承压下行；港口库存回升放缓，供需面趋于宽松，建议以观望为主。

关键信息

一、钢材

• 供应：螺纹供应走弱，热卷供应走强。
• 需求：螺纹需求大幅走强，热卷需求小幅走弱。
• 库存：螺纹社库大降，热轧社库由降转增。
• 利润：螺纹长流程利润进一步收缩，电炉利润小幅回升。
• 周度评级：螺纹震荡偏强，热卷震荡偏强。

二、铁矿石

• 供应：澳巴发运环比大幅回落，内矿供应恢复缓慢。
• 需求：铁水产量稳步回升，钢厂日耗明显上升。
• 库存：港口库存大幅下降，钢厂库存持稳。
• 利润：进口利润反弹，钢厂利润收缩。
• 周度评级：高位震荡。

三、焦煤焦炭

• 供应：焦煤供应稳中偏弱，焦炭供应明显回落。
• 需求：焦炭需求走强，焦煤需求稳中偏弱。
• 库存：焦炭钢厂持续去库，焦煤库存低位。
• 利润：焦炭利润小幅回升，焦煤利润明显改善。
• 周度评级：焦炭震荡偏强，焦煤震荡偏弱。

四、动力煤

• 供应：产地供应稳定，港口发运几无利润。
• 需求：终端耗煤需求走弱，电厂日耗回落。
• 库存：港口库存回升放缓，电厂库存可用天数增加。
• 利润：动力煤利润走低。
• 周度评级：震荡。

周度策略

• 螺纹：10合约逢低做多。
• 双焦、动力煤：短期内以观望为主。

产业数据

一周要闻

• 疫情：山西部分钢厂因原料不足焖炉，影响铁水产量。
• 政策调整：大商所调整焦煤期货指定交割仓库升贴水。
• 环保问题：内蒙古棋盘井煤矿和洗煤厂停止销售。
• 进出口数据：中国3月钢材出口环比增加，铁矿砂进口环比减少。
• 央行降准：下调存款准备金率0.25个百分点，支持实体经济发展。
• 需求预期：二季度钢材需求或为旺季，疫情缓解后需求回升。
• 基建投资：国家发改委审批固定资产投资项目，投资稳中向好。
• 房地产数据：3月70大中城市新建住宅价格环比上涨，部分城市下降。

市场动态

• 钢材：螺纹表需环比增加，热轧表需小幅下降。
• 铁矿：澳巴发运环比下降，港口库存减少，钢厂复产带动需求回升。
• 双焦：焦炭现货提涨，但上涨空间受限；焦煤供应稳定，价格坚挺。
• 动力煤：需求转淡，价格承压；港口库存回升放缓，供需宽松。

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