20220325-大有期货-有色研究周报_国内疫情多点爆发_消费和运输受影响_52页_1mb

国内疫情多点爆发，消费和运输受影响

核心内容

本报告为大有期货有色研究周报（20220321-20220325），由长沙投研中心唐佩撰写。报告分析了近期国内疫情对有色金属市场的影响，以及国际形势如美联储加息、俄乌冲突、能源价格波动等对市场的影响。主要涉及铜、铝、镍、铅、锌、不锈钢等金属品种。

主要观点

铜

• 市场观点：
  • 多方观点：国内疫情导致冶炼厂发货效率降低，部分货源滞留厂库；全球铜库存处于历史低点；进口通道关闭，供应难以补充。
  • 空方观点：铜精矿TC价格上行，供应改善；美联储加息预期上升，市场对经济软着陆信心下降。
• 综合分析：供应端影响大于需求端，铜价有望上涨；但美联储加息及疫情对运输的影响将带来短期承压。
• 操作建议：短期波动剧烈，建议日内交易为主，不隔夜持仓，阻力区域75000-76000，支撑区域72000-73000。
• 价格走势：SHFE铜收盘价为73580，周涨幅1.29%；LME铜收盘价为10349.5，周涨幅1.04%。
• 库存变化：国内铜库存周环比下降，LME铜库存周环比上升。
• 现货市场：铜现货价格小幅上涨，升贴水有所下降。
• 沪伦比：沪伦比值为7.11，略有上升。

铝

• 市场观点：
  • 多方观点：俄乌冲突影响俄铝出口，海外铝冶炼厂减产；能源价格高企，成本支撑铝价；政策支持新基建和新能源，需求有望提升。
  • 空方观点：西南地区积极复产，电解铝产能逐步恢复；下游采购放缓，现货小幅贴水。
• 综合分析：铝价受全球低库存及能源成本支撑，短期仍有上涨动力；但疫情对物流的影响可能限制需求。
• 操作建议：建议持有或逢低试多。
• 价格走势：SHFE铝收盘价为23190，周涨幅3.94%；LME铝收盘价为3623.5，周涨幅7.06%。
• 库存变化：国内铝库存持续去化，LME铝库存下降。
• 现货市场：铝现货价格小幅上涨，升贴水有所变化。
• 沪伦比：沪伦比值为6.33，略有下降。

镍

• 市场观点：
  • 镍价主要受资金博弈影响，脱离基本面。
  • 伦镍市场交易混乱，流动性不足。
• 综合分析：低库存和底仓单状态支撑镍价上涨，但短期波动大。
• 操作建议：不建议摸顶抄底，多看少动。
• 价格走势：SHFE镍收盘价为245740，周跌幅3.39%；LME镍收盘价为37235，周跌幅11.23%。
• 库存变化：国内镍库存下降，LME镍库存下降。
• 现货市场：电解镍现货价格有所上涨，升贴水有所下降。
• 沪伦比：沪伦比值为6.55，略有上升。

铅

• 市场观点：
  • 铅价小幅上涨，受板块带动。
  • 国内供需矛盾不明显，供应端增减节奏差异。
  • 下游电池消费进入淡季，需求有限。
• 综合分析：短期基本面无法支撑铅价持续上涨，预计震荡运行。
• 操作建议：关注废电瓶价格坚挺对再生铅成本的影响。
• 价格走势：SHFE铅收盘价为15380，周跌幅0.10%；LME铅收盘价为2308.5，周涨幅2.55%。
• 库存变化：国内铅库存下降，LME铅库存下降。
• 沪伦比：沪伦比值为6.53，略有下降。

锌

• 市场观点：
  • 下游消费走弱与供应干扰加剧相博弈。
  • 俄罗斯对天然气供应的反制措施推高能源成本，支撑锌价。
• 综合分析：锌价短期受成本支撑，但国内需求受疫情影响，旺季可能推迟。
• 操作建议：建议观望为主。
• 价格走势：SHFE锌收盘价为26145，周涨幅1.74%；LME锌收盘价为4039，周涨幅5.58%。
• 库存变化：国内锌库存下降，LME锌库存下降。
• 沪伦比：沪伦比值为6.41，略有下降。

不锈钢

• 市场观点：
  • 不锈钢价格受成本支撑，库存去化加快。
  • 现货价格有所上涨，基差扩大。
• 综合分析：不锈钢价格短期偏强运行，但需关注国内疫情对需求的影响。
• 操作建议：建议持有或逢低试多。
• 价格走势：SHFE不锈钢收盘价为21700，周涨幅4.33%；LME不锈钢收盘价为1285，周涨幅1225。
• 库存变化：国内不锈钢库存下降，LME不锈钢库存下降。
• 沪伦比：沪伦比值为6.41，略有下降。

关键信息

• 国内疫情：对运输业造成冲击，影响冶炼厂发货效率，导致库存下降。
• 美联储加息：加息预期增强，市场对经济软着陆信心下降，对铜价形成压力。
• 俄乌冲突：影响俄罗斯能源出口，加剧欧洲能源紧张，推高能源价格，对铝价形成支撑。
• LME市场：可能限制俄罗斯金属交易，但目前无相关计划，影响尚未显现。
• 供应端：铜精矿TC价格上行，供应改善；铝冶炼厂减产，供应紧张。
• 需求端：国内消费旺季受疫情影响，需求走弱，但政策支持新基建和新能源。
• 库存变化：多数金属品种库存下降，但LME部分金属库存有所上升。
• 价格走势：多数金属价格上涨，但镍价波动较大，受资金博弈影响。

套利分析

• 期现价差：各品种期现价差变化不一，部分品种升贴水下降。
• 沪伦比价：各品种沪伦比价变化不一，部分品种比价上升。
• 跨品种比价：铜铝比价、铜锌比价、铜铅比价等均有变化，部分比价上升，部分下降。
• 跨期价差：多数金属跨期价差为负，部分品种价差扩大。

风险提示

• 国内疫情多点爆发：可能进一步影响运输和消费，增加市场不确定性。
• 美联储加息预期：可能对铜价形成短期压力。
• 能源价格波动：影响铝、锌等金属成本，可能推高价格。
• 市场流动性不足：镍价波动大，易出现极端行情。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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