20231227-国元证券-鼎龙股份-300054.SZ-公告点评_高端半导体耗材再下一城_平台属性持续深化_3页_1mb

鼎龙股份(300054)公司点评报告摘要

事件概述

12月25日，鼎龙股份发布公告，通过两家员工持股平台及一家新进投资方对子公司鼎龙（潜江）新材料有限公司进行增资，共同投资建设年产300吨KrF/ArF光刻胶产业化项目。增资后，公司持股比例从100%降至75%，仍为控股股东。

核心点评

半导体光刻胶是半导体光刻工艺中的关键“卡脖子”环节，国产化意义重大，市场潜力巨大（2022年市场规模超2200亿元，预计2025年达2500亿元）。公司具备高端原材料自主合成能力，技术积累深厚，已开发13款光刻胶产品，5款通过送样验证，包括1款达ArF极限分辨率375nm的产品和1款达KrF极限分辨率120nmL/S和130nmHole的产品。良好客情关系推动产品验证节奏。

投资建议

预计2023-2025年收入分别为2738亿元、3322亿元、4060亿元；归母净利润分别为280亿元、434亿元、622亿元。当前股价PE分别为77倍、50倍、35倍。维持“增持”评级。

风险提示

市场竞争加剧风险、新产品投放进度不及预期、下游需求不及预期。