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国元期货研究报告总结：政策红利加持 期指震荡上行

核心内容

2021年9月6日，国元期货研究咨询部发布报告，指出在政策红利支持下，股指期货市场呈现震荡上行趋势，其中IH2109合约表现最为突出。报告认为，虽然经济下行压力较大，但宏观政策可能适度放松以对冲风险，市场整体将以震荡为主。同时，市场风格有所切换，资金向低估值板块迁移，周期股表现强劲，建议投资者逢低做多。

主要观点

市场走势

• 股指期货市场：本周震荡上行，IH领涨，IC保持相对强势，IF小幅下跌。
• 股票市场：上证指数上涨1.69%，深证成指下跌1.78%，创业板下跌4.76%。市场风格由成长向价值切换，低估值板块强劲反弹。
• 资金动向：上证50资金净买入额明显上升，中证500则显示资金流出迹象。

基本面分析

• 经济数据：8月制造业和非制造业PMI均回落，服务业受疫情和监管政策影响较大，但制造业仍维持扩张。
• 行业表现：煤炭、建筑、石油、电力、券商等行业上涨，电子、有色、军工等回调。
• 外贸趋势：新出口订单指数连续5个月下降，进口指数也走弱，预示外贸高位回落。

政策动态

• 北交所设立：证监会宣布以新三板精选层为基础组建北京证券交易所，支持中小企业创新发展。
• 政策放松预期：随着经济下行压力增加，宏观政策逆周期调节的诉求上升，货币政策有望适度放松，财政政策可能发力托底经济。
• 全球市场：海外主要权益市场指数处于历史高位，对全球经济复苏预期乐观，但美联储释放缩减购债信号，全球资本市场波动性增加。

关键信息

• 期指走势：IF2109多单止损点为4680.6，IH2109为3082.2，IC2109为6900。
• 经济预期：市场对下半年经济预期不乐观，担忧疫情、房地产收缩、出口下滑等因素。
• 行业轮动：PPI高位与CPI走低导致资源板块与消费板块轮动。
• 资金流向：资金从高位股转向低估值板块，周期股再度走强。

技术分析与建议

• 技术面：大盘震荡反弹至前期震荡区间上沿附近，若持续巨量震荡可能向上突破。
• 策略建议：建议逢低做多，关注中证500的走势，同时注意止损点。

行业要闻

1. 习近平主席提出提高开放水平，支持中小企业创新发展，设立北京证券交易所。
2. 证监会优化新三板制度，设立北交所，试点证券发行注册制。
3. 基金中报显示个人持有比例创近六年新高，FOF基金个人持有比例达93.17%。
4. 横琴粤澳深度合作区建设方案发布，强调发展科技研发和高端制造产业。
5. 沪深两市本周有38只股票限售股解禁，解禁市值为383.06亿元，环比下降66.45%。

风险提示

• 本报告基于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，未考虑个别投资者的特殊需求。

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