20180101-光大证券-12月行业PMI景气观察_关注必须消费_机械与黑色_有色_化纤橡塑_20页_1mb

行业PMI景气观察总结（12月）

核心内容概述

12月行业PMI数据显示，消费、机械制造及原材料行业呈现分化趋势。其中，必需消费品、黑色金属、有色金属及化纤橡塑等行业表现较为强劲，而部分行业如纺织服装、计算机通信则面临景气度下滑压力。整体来看，部分行业虽景气度回落，但价格仍有支撑，行业间表现差异显著。

主要观点

1. 必需消费品延续高景气

• 农副食品：景气度排名第一位，虽出现季节性回落，但需求指数同比上升，生产指数同比下降，供需失衡推动价格支撑。
• 医药制造：景气度排名第二，需求指数同比上升，但价格上行动能不足，供销两旺。
• 汽车行业：景气度排名第四，需求扩张快于生产，但出口订单收缩，整体景气度仍较高。
• 纺织服装：景气度再次回落至收缩区间，排名倒数第一，但去库存加速，供需格局有所改善。

2. 机械制造景气向好

• 专用设备：景气度排名第六，为三年最高，需求与生产同比、环比均改善，价格仍有支撑。
• 电气机械：景气度排名第七，供需扩张放慢，价格下行压力缓解。
• 金属制品业：景气度排名第九，虽出现季节性回落，但仍是三年最高，需求高于生产，价格支撑增强。
• 通用设备：景气度排名第十，需求扩张明显，价格上行压力增加。
• 计算机通信设备：景气度排名第十一，环比下滑加速，价格面临下行压力。

3. 原材料行业分化明显

• 化纤橡塑：景气度排名第三，供需同比改善，价格短期仍有支撑。
• 有色金属：景气度排名第五，需求指数高于生产指数，价格支撑增强。
• 石油加工炼焦：景气度排名第八，供需大幅反弹，景气度创三年新高，但可持续性仍需观察。
• 建材：景气度排名第十二，供需略有改善，有助于缓解价格上涨压力。
• 黑色金属：景气度排名第十三，生产收缩加剧，价格上涨动能最强。
• 化工：景气度排名第十四，供需指数快速回落，价格上行动能不足。

关键信息

行业表现

价格趋势

• 价格支撑力强的行业：黑色金属、有色金属、化纤橡塑。
• 价格支撑力弱的行业：计算机通信设备、化工。
• 去库存加速的行业：纺织服装。

风险提示

• 年初流动性超预期紧张，可能对市场造成影响。

行业推荐

• 推荐关注行业：必须消费品、机械设备、黑色金属、有色金属、化纤橡塑。
• 优先推荐：价格仍有上涨动能的黑色金属、有色金属和化纤橡塑。
• 关注行业：石油加工炼焦景气反弹是否可持续。

分析师信息

• 谢超：执业证书编号 S0930517100001，联系方式：010-56513031 / xiechao@ebscn.com
• 张安宁：执业证书编号 S0930517070002，联系方式：021-22169042 / zhanganning@ebscn.com

报告系列

• 《消费升、设备平、原材料分化—10月行业PMI景气观察》（2017.11.15）
• 《必须消费仍强，限产助推原材料景气—11月行业PMI景气观察》（2017.12.01）

报告免责声明

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