12月行业PMI景气观察：关注必须消费、机械与黑色、有色、化纤橡塑-20180101-光大证券-20页-1mb

行业PMI景气观察总结（12月）

核心内容

12月行业PMI数据显示，各行业景气度呈现分化趋势，部分行业继续保持高景气，而另一些行业则出现回落。整体来看，必需消费品、机械制造及部分原材料行业表现相对较好，但需关注潜在风险。

主要观点

1. 必需消费品延续高景气

• 农副食品：景气度排名首位，尽管出现季节性回落，但需求同比提升，生产指数同比下降，价格仍有较强支撑。
• 医药：景气度排名第二，虽需求与生产均出现回落，但整体仍保持较高景气度，价格上涨动能不足。
• 汽车：景气度排名第四，供需扩张速度季节性回落，但整体仍保持较高水平，出口订单拖累明显。
• 纺织服装：景气度再次回落至倒数第一，但去库存加速，供需格局有所改善。

2. 需求推动机械制造业景气向好

• 专用设备：景气度排名第六，虽为季节性回升，但为三年来最高水平，需求与生产同比、环比均改善。
• 电气机械：景气度排名第七，供需扩张放慢，但价格下行压力缓解。
• 金属制品：景气度排名第九，为近三年同期最高，新订单与生产指数同比改善。
• 通用设备：景气度排名第十，需求扩张明显，价格上行压力增强。
• 计算机通信设备：景气度排名第十一，PMI指数大幅回落至三年同期最低水平，价格面临下行压力。

3. 原材料行业景气分化，部分仍有上涨动能

• 化纤橡塑：景气度排名第三，各项指数季节性回落，但需求同比改善，价格短期仍有支撑。
• 有色金属：景气度排名第五，需求强于供给，价格仍有上涨支撑。
• 黑色金属：景气度排名第十三，供需矛盾扩大，价格上涨动能最强。
• 石油加工炼焦：景气度排名第八，供需大幅反弹，景气度创三年同期新高，但可持续性仍需观察。
• 建材：景气度排名第十二，生产指数回升，有助于缓解价格上涨压力。
• 化工：景气度排名第十四，供需指数快速回落，价格上行动力不足。

关键信息

行业表现亮点

• 农副食品：需求扩张快于生产，价格支撑强。
• 医药：供销两旺，但价格上涨动能不足。
• 专用设备：内外需同比、环比均改善，景气度为三年最高。
• 通用设备：需求扩张明显，价格上行压力增强。
• 化纤橡塑：内外需同比提升，价格短期仍有支撑。
• 有色金属：需求强于供给，价格支撑持续。
• 黑色金属：供需矛盾扩大，价格上涨动能最强。
• 石油加工炼焦：供需反弹明显，景气度创三年新高。

风险提示

• 流动性风险：年初流动性超预期紧张可能对市场造成影响。

行业评级与基准指数

• 行业及公司评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

估值方法与免责声明

• 本报告基于假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

分析师信息

• 谢超：执业证书编号 S0930517100001，电话 010-56513031，邮箱 xiechao@ebscn.com
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图表说明

• 图1：12月各行业PMI景气度（%）
• 图2：价格上涨动力指数（%）
• 图3-图11：各子行业PMI分项数据（%）
• 图12-图33：各行业景气度与分项指标（%）

总结

12月行业PMI显示，必需消费品、机械制造和部分原材料行业表现较好，但需关注供需变化与价格走势。其中，农副食品、医药、专用设备、通用设备、化纤橡塑、有色金属和黑色金属等行业景气度较高，而计算机通信设备和化工行业景气度回落明显。风险提示方面，年初流动性超预期紧张可能对市场产生影响。