20211115-华联期货-铜周报_房企政策松动刺激反弹_9页_589kb

铜周报总结

研究员信息

• 研究员：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

核心内容概述

本周铜市在宏观政策与行业基本面的共同影响下呈现反弹趋势。国内房地产政策松动引发市场情绪回暖，带动黑色建材及有色金属价格上涨。同时，国内电解铜产量受限电、检修和冷料短缺影响，略有下降，但整体仍保持增长态势。海外铜价震荡上涨，LME库存走低，对铜价形成一定支撑。市场整体呈现多空交织格局，但因前期下跌释放风险，铜价预计延续反弹。

主要观点

• 宏观环境：美国10月通胀率升至31年高点，国内M2同比增长8.7%，社会融资规模增量为1.59万亿元，显示经济复苏迹象。10月新能源车零售同比上涨141%，汽车产销继续恢复。
• 政策影响：房地产政策松动预期升温，带动市场情绪改善，有色金属价格反弹。
• 市场结构：外强内弱格局持续，进口亏损依旧存在。国内电解铜现货库存和保税区库存均小幅下降，低库存支撑铜价。
• 价格走势：沪铜主力CU2201合约上涨1020元/吨，涨幅1.47%；伦铜全周上涨241.5美元/吨，涨幅2.54%。国内现货铜价偏弱，但升水状态仍存。
• 操作建议：建议中线投资或套保继续持有期货和看涨期权多单，场外可择机买入。本周铜价参考运行区间为69000-72500元/吨。

基本面分析

1. 价格/价差

• 期货价格：沪铜主力CU2201合约上涨1020元/吨，收于70290元/吨。
• 外盘价格：伦铜全周上涨241.5美元/吨，收于9745.5美元/吨。
• 现货价格：国内现货铜价走势偏弱，但相对期货仍处于升水状态，上海市场1#铜电解铜报价71260元/吨。
• 基差：铜主力基差回落后再反弹，目前升水约750元/吨。
• 进口盈亏：进口铜倒挂222-809元/吨，进口盈利窗口关闭，保税区库存小幅下降。

2. 铜精矿市场

• TC价格：上周标准干净铜精矿TC为62.8美元/千吨，较前周微涨0.1美元/千吨。
• 现货价格：Mysteel干净铜精矿现货均价2406美元/千吨，环比上涨22美元/千吨。
• 港口库存：中国7个主流港口铜精矿库存88.9万吨，环比增加13.5万吨。
• 市场动态：长协谈判启动，现货市场活跃度降低；冶炼厂采购计划基本完成，询盘意愿低。

3. 铜供应

• 电解铜产量：10月产量80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%；1-10月累计产量847.9万吨，同比增长4.7%。
• 进口情况：进口铜到港量有限，进口盈利窗口关闭，保税区库存小幅下降。
• 再生铜市场：1#光亮铜报价71240元/吨，精废差收窄至1696元/吨，废铜采购量环比下降8.2%。

4. 铜库存

• 国内电解铜现货库存：11月12日为8.37万吨，周环比下降0.2万吨。
• 保税区库存：11月12日共18.7万吨，周环比下降1.2万吨。
• 库存变化：国内库存持续走低，对铜价形成支撑。

5. 铜材市场

• 铜杆市场：加工费报价区间为400-800元/吨，市场成交偏弱，订单量环比下滑。
• 铜板带市场：T2紫铜板带均价76500元/吨，H62黄铜板带均价58500元/吨，整体市场成交清淡。
• 铜管市场：紫铜管周均价下跌120元/吨，黄铜管周均价下跌700元/吨，下游补货情绪浓厚。
• 铜棒市场：T2紫铜棒周均价下跌940元/吨，H62黄铜棒周均价下跌230元/吨，铜棒企业以处理库存为主。

下周预测

• 宏观方面：高通胀压力可能加剧经济增长放缓和央行紧缩政策担忧，压制铜价。
• 消费方面：限电政策逐步缓解，但物流运输受阻，北方市场受大雪影响，预计下周铜价高位震荡运行。

一周要闻

1. 铜市逆价差高位：Codelco部分买家不愿签订2022年长单，因逆价差处于七年高位。
2. 发改委政策：推进资源型地区高质量发展，加快输送专线建设。
3. 欧盟经济预测：预计2021年、2022年、2023年分别增长5%、4.3%、2.5%。

研究员承诺

研究员黄忠夏以独立、客观的态度出具本报告，内容真实准确，不因报告内容获取任何报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，所载信息来源可靠但不保证其完整性和真实性，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。

数据来源

• Mysteel铜库存表单
• 中国精炼铜供需平衡表
• 铜现货价格统计表
• 铜精矿市场数据
• 铜材市场数据
• 华联期货研究所

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