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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年3月12日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 周度观点策略总结

• 利多因素：

  • 美国2月CPI数据温和增长，表明通胀压力仍低，对美联储提前加息的担忧有所缓和。
  • 美国正式签署1.9万亿美元经济刺激计划，提振市场风险情绪。
  • 中国铜精矿港口库存持续下降，铜矿加工费TC创2011年以来新低，冶炼成本高企。
  • 智利铜矿罢工风险上升，铜矿供应趋紧。

• 利空因素：

  • 中国铜冶炼厂TC较上周下调，但整体仍处于高位。
  • 中国电解铜现货库存小幅上升，但增幅放缓，对铜价支撑增强。

• 综合判断：

  • 铜价预计震荡偏强，受益于消费旺季预期和美国通胀温和。
  • 技术面上，沪铜2105合约放量增仓，企稳回升，关注20日均线支撑。
  • 操作建议：在66000元/吨附近逢回调做多，止损位65400元/吨。

二、主要市场数据

1. 价格走势

• 图1：铜期现价格走势
  • 截止至2021年3月12日，长江有色市场1#电解铜平均价为66920元/吨；电解铜期货价格为66620元/吨。

2. 铜冶炼加工费

• 图2：中国铜冶炼加工费
  • 2021年2月26日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为36.7美元/干吨，较上周下调1.8美元/干吨；精炼费（RC）为3.67美分/磅。

3. 精炼铜进口利润

• 图3：精炼铜进口利润
  • 截止至2021年3月4日，进口盈亏为-500元/吨，精废价差为3454元/吨。

4. 铜库存情况

• 图5：SHF阴极铜库存

  • 截止至2021年3月5日，上海期货交易所阴极铜库存为163025吨。

• 图6：SHF阴极铜库存季节性分析

  • 中国铜库存显著低于往年同期，显示市场供应偏紧。

• 图7：LME铜库存及注销仓单

  • 截止至2021年3月11日，LME铜库存为90825吨，注销仓单为18700吨；COMEX铜库存为69522吨。

• 图8：COMEX铜库存走势

  • COMEX铜库存维持在相对低位，显示市场对铜的需求旺盛。

5. 比价分析

• 图9：沪铜和沪铝主力合约价格比率

  • 截止至3月12日，铜铝比价为3.8660。

• 图10：沪铜和沪锌主力合约价格比率

  • 截止至3月12日，铜锌比价为3.0599。

三、关键信息

• 国内铜矿供应紧张：铜精矿港口库存持续下降，TC加工费创历史新低，冶炼成本高企。
• 海外铜矿风险上升：智利铜矿罢工风险增加，对全球铜供应构成潜在威胁。
• 国内需求疲软但库存偏低：尽管下游需求表现乏力，但库存仍显著低于往年同期，随着3、4月传统旺季到来，需求改善预期增强。
• 美国经济刺激计划提振市场情绪：1.9万亿美元刺激计划签署，有助于稳定市场信心。
• 技术面支持铜价上涨：沪铜2105合约放量增仓，显示市场参与者信心恢复，短期震荡偏强。

四、免责声明

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