20211115-华联期货-塑料周报_继续反弹_走势好转_5页_735kb

塑料周报总结

核心内容概览

本周塑料市场继续反弹，走势有所好转。尽管基本面整体中性偏弱，但受双节临近及限电解除的影响，下游需求出现边际改善。库存水平不高，供应商挺价意愿较强，技术面显示短期偏强震荡为主。

主要观点

• 进口依赖度：塑料进口依赖度为40%，当前进口利润转正，为10元/吨，国内外价差缩小。
• 需求情况：家电、汽车行业不景气，房地产行业存在走弱风险，整体需求偏弱。但随着双节临近和限电解除，下游需求有所好转。
• 库存水平：国内两桶油PE库存延续下降趋势，周环比降幅达6.26%，中石化库存降幅更大，为11.83%。
• 技术走势：塑料价格高位回调，走势转弱，但震荡上行趋势未变，短期预计偏强震荡。
• 利润分布：油制聚乙烯利润尚可，为1436元/吨，煤制聚乙烯仍亏损，利润为-79元/吨，整体生产利润约1100元/吨，成本支撑偏中性。
• 供应情况：国内聚乙烯开工率上升，1-9月产量同比增长17%，供应相对宽松。

操作建议

• 趋势操作：建议轻仓持有多单，或轻仓逢低短多，支撑位为8800元/吨。
• 套利策略：建议观望。

关键关注及风险因素

• 国内经济形势：经济复苏情况将影响塑料需求。
• 煤价走势：煤价波动可能影响煤制聚乙烯利润。
• 旺季需求：双节临近，下游订单有增长预期，需求可能进一步改善。
• 地产行业风险：房地产市场走弱可能对塑料需求产生负面影响。

基本面分析

价格及价差走势

• 本周塑料主力合约连续两周上涨，涨幅为1.09%，收于9016元/吨。
• 华东线性薄膜现货价格为9150元/吨，与期货价格联动性良好。
• 技术面显示弱势反弹，走势优于其他品种。

上游原油市场

• 原油市场本周先扬后抑，连续三周下跌，高位震荡为主。
• 市场担忧美国基于高通胀压力对原油进行干预，原油多头承压。
• 短期原油价格预计高位震荡，关注美原油在80美元的支撑位及产油国的降油价措施。

利润分布

• 煤制聚乙烯利润仍处于历史低位，企业压力较大，存在外卖甲醇现象。
• 油制聚乙烯利润尚可，且较上周有所提升，显示其成本支撑较强。
• 整体生产利润约为1100元/吨，成本支撑偏中性。

供应情况

• 2021年9月我国聚乙烯进口量为120.43万吨，环比减少8.12%。
• 1-9月国内聚乙烯产量同比增长17%，产能增加较多，供应相对宽松。
• 当周国内企业聚乙烯总产量为48.57万吨，较上周增加2.96万吨，平均开工率为87.02%，较上周上升3.12%。

库存情况

• 两桶油PE库存延续走低，周环比降幅达6.26%，中石化库存降幅为11.83%，中油为3.84%。
• 库存不高，对市场影响偏中性。

需求情况

• 聚乙烯表观消费量与塑料制品产量出现同比下降。
• 2021年8月PE表观消费量为316.91万吨，环比上涨5.09%，同比降2.8%。
• 1-9月累计表观消费量为2786万吨，同比增长0.9%。
• 9月塑料制品产量为690万吨，同比降2.5%，但1-9月累计产量同比增长2.6%。
• 下游行业开工率本周为55.9%，较上周上升1.0%，显示需求边际改善。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z0000088

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