20211115-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结
核心内容概述
2021年11月15日的有色金属早报对铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属的市场走势进行了分析，并提供了相关数据和展望。整体来看，市场对有色金属后市保持乐观态度，但部分金属面临供应增加与政策调整的压制，预计价格将维持震荡走势。
主要观点与关键信息
铜
- 价格走势：上周铜价录得反弹，伦铜收涨2.54%至9745美元/吨，沪铜主力收至71160元/吨。
- 库存变化：三大交易所库存持续减少，其中LME库存减少2.2万吨，上期所库存微增0.1万吨至3.8万吨，上海保税区库存减少0.5万吨。
- 基本面分析：国内供需偏紧和海外供应减少背景下，全球低库存状态预计持续，铜价支撑较强，但供应增加和宽松政策收缩预期对价格形成压力。
- 市场预期：预计本周铜价或转为震荡走势，沪铜主力运行区间参考：69500-72000元/吨。
铝
- 价格走势：铝价部分回调，短期内产量难以增加，下游消费在限电结束后有所改善。
- 市场预期：随着“金九银十”结束，消费进入淡季，铝价整体维持震荡走势，参考运行区间：19200-19900元/吨。
- 库存变化：LME库存为974700吨，环比减少7325吨；国内社会库存减少0.1万吨至11.7万吨。
- 现货市场：沪市现货升水为20-60元/吨，现货比值为7.26，期货比值为7.31，进口比值为7.56。
锌
- 价格走势：锌价窄幅调整，市场对有色系后市仍偏乐观。
- 基本面分析：四季度全球精炼锌供应短缺判断仍成立，短缺量预估为6万吨。
- 库存变化：LME库存减少0.3万吨至18.4万吨，国内社库减少0.1万吨至11.7万吨。
- 现货市场：沪市现货升水为20-60元/吨，广东升水转贴水5-15元/吨，天津升水130-200元/吨。
- 市场预期：预计周内运行区间关注22500-23500元/吨。
铅
- 价格走势：沪铅走势偏弱，但考虑到库存仍处下滑通道，且估值偏中性，冬季仍有反弹可能。
- 库存变化：LME铅库存维持5.4万吨，国内铅锭社会库存减少0.4万吨至17.1万吨。
- 市场预期：周内运行区间15300-16300元/吨。
镍
- 价格走势：伦镍周涨2.57%，沪镍主力合约价格周涨2.5%。
- 基本面分析：国内现货价格报146500～149500元/吨，俄镍现货较12合约升水300元/吨，金川镍升水2450元/吨。
- 进出口情况：镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应放缓，社会库存持平。
- 市场预期：沪镍主力合约预计震荡运行，参考区间：140000～150000元/吨。
- 供需变化：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加；国内镍铁供需边际恢复，原生镍供应仍维持紧平衡。
锡
- 价格走势：锡价因江西环保限产消息再次上扬，现货价格突破30万关口。
- 基本面分析：年末锡的基本面有所改善，冶炼厂生产趋于平稳，海外精炼锡生产逐步恢复，供应端有所缓解。
- 市场预期：预计后市锡价将维持偏强震荡走势，参考运行区间：285000-293000元/吨。
数据汇总
2021年11月12日 日频数据
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单占比 | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 100300 | (3875) | 50400 | 50.25% | 130.00 | 38037 | 555 | 14059 | 1624 | 360321 | (3314) |
| 铝 | 974700 | (7325) | 378875 | 38.87% | (1.96) | 307779 | 774 | 171414 | 11364 | 543022 | (8966) |
| 锌 | 183275 | (1000) | 53625 | 29.26% | 9.75 | 70578 | (2046) | 13607 | (76) | 174558 | (23) |
| 铅 | 53700 | (125) | 12025 | 22.39% | 28.50 | 162355 | (4418) | 154920 | (338) | 99618 | (3653) |
| 镍 | 130278 | (2256) | 58590 | 44.97% | 155.00 | 8426 | 390 | 7228 | 530 | 254025 | 2109 |
2021年11月15日 盘面数据
| 金属 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|
| 铜 | 7.30 | 7.28 | 7.30 | (8) |
| 铝 | 7.26 | 7.31 | 7.61 | (943) |
| 锌 | 7.12 | 7.13 | 7.56 | (1457) |
| 铅 | 6.37 | 6.58 | 7.91 | (3655) |
| 镍 | 7.30 | 7.28 | 7.30 | (8) |
重要数据图表
- 沪伦比价：见图片
- 铜、铝、锌、铅、镍、锡价格走势图：见图片
- 无风险套利监控：见图片
- 汇率与利率：见图片
- 库存与持仓数据：见图片
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