20180120-财通证券-市场维持乐观情绪_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2018年1月20日50ETF及期权市场的表现，并针对市场情绪、波动率、交易量及持仓量等指标进行了详细解读。同时，提出了相关期权交易策略建议，以应对市场可能的波动。

市场情绪与波动率分析

• 市场情绪维持乐观：50ETF在2018年1月19日收于3.113，上涨3.15%，市场情绪持续向好。
• 期权交易活跃：1月19日50ETF期权交易额PCR为0.32，表明市场对后市持乐观态度。
• 隐含波动率：平值看涨期权隐含波动率为17.43%，平值看跌期权为17.77%，未出现明显的波动率溢价。
• 波动率差异：IVIX指数收盘价为18.88，已实现波动率（RV）为16.9，均高于历史波动率（HV）13.54，显示市场波动性有所上升。

投资建议

• 建议卖出熊市看跌价差组合：由于50ETF处于高位，存在下调风险，建议投资者采取该策略以对冲风险。
• 风险提示：市场尚未进入明显的波动市，但需警惕波动率下降风险，建议投资者提前做好交易或行权准备，考虑平仓1月期权合约，选择流动性更好的2月合约。

期权类私募产品表现

• 产品净值参考：多个期权类私募产品净值在1.00至1.40之间，部分产品如“雷根期权套利策略私募基金”净值较高。
• “进退自如”策略：该策略结合方向与波动率，净值在高位徘徊，本周总收益未明显增长。

策略库概览

4.1 买看涨与看跌期权

• 看涨期权：本周总收益率达138.34%，但1月19日收益为0%。
• 看跌期权：本周总收益率为-86.74%，收益波动较大。

4.2 牛市趋势策略

• 备兑看涨：总收益率为2.37%，日收益率相对稳定。
• 牛市看涨期权价差：总收益率为15.49%，收益呈上升趋势。

4.3 熊市趋势策略

• 合成空头：总收益率为-21.69%，收益呈负趋势。
• 熊市看跌期权价差：总收益率为-8.43%，收益持续下滑。

4.4 波动率策略

• 买入跨式：总收益率为35.64%，收益波动较大。
• 买入勒式：总收益率为63.66%，收益增长显著。

4.5 期现套利策略

• 转换套利：总收益率为-0.10%，收益波动较小。
• 反向期现套利：总收益率为0.29%，收益相对稳定。

数据图表与表格

• 图1-4：展示了50ETF及期权市场交易量、持仓量、交易额及PCR的走势。
• 表1-19：提供了50ETF走势、期权合约隐含波动率、私募产品净值、策略收益等详细数据。

其他信息

• 分析师信息：陶勤英，SAC证书编号：S0160517100002，联系邮箱：taoqy@ctsec.com。
• 免责声明：本报告仅供财通证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何因使用本报告而产生的损失责任。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 公司与行业评级：
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
  • 行业评级：增持、中性、减持。

结论

整体来看，50ETF市场情绪乐观，但波动率有所上升，需警惕潜在回调风险。建议投资者采取卖出熊市看跌价差组合策略，并关注期权到期日（1月24日）及市场变化，适时调整交易策略。