20160614-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结

核心内容概述

本报告为2016年6月14日的固定收益市场分析，涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、宏观经济等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场动态和投资建议。

主要观点

货币市场

• 央行对14家金融机构开展MLF操作，规模为2080亿元，利率维持不变，进一步完善存款准备金考核机制，以熨平资金波动。
• 银行间债券回购加权利率、上证所新质押式国债回购利率及成交额、SHIBOR利率、票据直贴利率等指标反映市场流动性状况。
• 央行公开市场操作显示资金面维持紧平衡。

债券市场

• 经济基本面：继续改善，但信用风险事件频出，导致债市延续盘整格局。
• 房地产开发投资：增速微降，但住宅开发投资增速提高，土地购置面积降幅收窄。
• 财政数据：1-5月全国财政收入增长8.3%，支出增长13.6%，显示经济下行压力仍在。
• 行业数据：5月汽车销量增长9.75%，新能源汽车延续高增长；发电量同比持平，显示电力需求稳定。
• 债券收益率：长期国债到期收益率、国开债利率期限结构、企业债及公司债到期收益率与评级利差等指标显示市场对信用风险的敏感度较高。

股票市场

• 市场风格：沪深A股市盈率及市场风格变化显示市场整体估值处于中性水平。
• 行业估值：各行业市盈率走势显示部分行业估值处于历史低位，存在一定的估值修复空间。
• 市场活跃度：沪深A股成交额及沪港通数据反映市场流动性状况，融资融券交易额显示市场参与度较高。
• 投资者结构：新增投资者与参与交易投资者数量变化显示市场活跃度有所提升。

商品市场

• 商品价格：RJ/CRB商品价格指数、IMF商品燃料综合价格指数、化工产品期货结算价、建材价格指数、农产品批发价格指数等显示商品市场整体走势平稳。
• 基本金属：LME基本金属期货价格指数反映金属市场波动较小。
• 耗煤量：六大发电集团耗煤量同比增速显示电力需求稳定，但增速放缓。

全球市场

• 汇率波动：人民币即期汇率与实际有效汇率指数显示人民币汇率保持稳定。
• 全球利率：全球主要国家长期国债利率比较显示市场对风险资产的偏好有所变化。
• 股票市场：全球股票市场指数近一年表现显示市场整体波动较小，投资风格偏向防御型。
• 商品市场：全球商品市场指数表现与国内商品市场趋势一致，显示全球商品市场整体稳定。

关键信息

宏观经济数据

• 工业增加值：5月同比增速为6.0%，前值为6.0%，显示工业活动略有放缓。
• 固定资产投资：1-5月同比增速为9.6%，创2000年5月以来最低位，显示投资增速放缓。
• 社会消费品零售总额：5月名义增长10.0%，创一年新低，显示消费市场疲软。
• 制造业PMI：显示制造业活动处于收缩区间，但略有改善。
• CPI和PPI：价格指数同比涨幅显示通胀压力较小。

供求分析

• 新增人民币贷款：贷款分布结构显示贷款需求集中在企业及居民部门。
• 新增人民币存款：存款分布结构显示居民存款意愿较强。
• 社会融资规模：显示融资需求疲软，但非金融企业债务融资工具定价显示市场对信用风险的敏感度较高。
• 理财产品收益率：显示理财产品收益率处于低位，市场资金偏紧。

投资建议

• 货币市场：资金面维持紧平衡，建议关注流动性管理。
• 债券市场：经济基本面改善，但信用风险事件频出，建议谨慎操作，关注高评级债券。
• 股票市场：反弹趋势已确立，但需关注套牢盘压力，建议关注估值修复机会。
• 商品市场：整体走势平稳，建议关注供需变化带来的机会。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性。
• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 长城证券保留所有权利，未经授权不得复制、发布或引用。

研究员信息

• 张新文：金融学硕士，长城证券固定收益研究分析师，执业证书编号：S1070510120019。
• 汪毅：金融学硕士，长城证券固定收益研究分析师，执业证书编号：S1070512120003。

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