20160601-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结

核心内容概述

本报告为2016年6月1日发布的固定收益研究动态点评，由张新文与汪毅两位分析师撰写，内容涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、全球市场、宏观经济、供求分析等多方面，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 市场指数表现

• 沪深股市在经历连续盘整后反弹，上证综指收涨3.34%至2916.62点，深证成指涨4%至10159.93点，创业板指涨4.92%至2159.80点。
• 沪深两市资金净流入947亿元，创近五年新高。
• 人民币中间价降至5年最低，人民币兑美元即期汇率下跌，未来外汇灵活性或进一步增强。

2. 投资建议

• 货币市场：央行超额续作MLF操作2900亿元，但MLF利率未下调，短端逆回购利率维持不变，市场预期稳定。
• 债券市场：经济基本面持续改善，但资金面仍维持紧平衡；营改增提高机构持债成本，信用风险事件频出，债市去杠杆压力加大。
• 股票市场：反弹趋势确立，但市场仍处于存量博弈状态，反弹高度和时间尚待观察。

3. 市场动态

• 中国经济将经历“大L型”触底过程，可能伴随小W型波动，下半年将保持平稳增长，物价温和上涨。
• 宏观调控或将呈现“紧信用、松货币、宽财政”组合，财政政策更积极，政府“加杠杆”与企业“去杠杆”并行。
• 中国对外证券投资资产达2808亿美元，主要流向美国、中国香港等地。
• 跨境并购活跃，中国化工拟收购先正达等大型案例频出，企业参与全球产业整合加深。
• 人民币实际有效汇率指数走低，显示人民币贬值压力。

4. 市场分析图表

• 货币市场：包含银行间债券回购加权利率、上证所新质押式国债回购利率与成交额、人民币即期汇率与NDF价格、SHIBOR利率、利率互换、票据直贴利率等图表。
• 债券市场：分析长期国债收益率、国开债利率期限结构、5年期国开债隐含税率、地方政府债利差、中期票据与企业债到期收益率及评级利差等。
• 股票市场：涵盖沪深A股市盈率、行业市盈率变化趋势、沪深A股成交额及沪港通、融资融券交易额、交易结算金期末余额等数据。
• 商品市场：包括RJ/CRB商品价格指数、IMF商品燃料综合价格指数、国内化工产品期货结算价、建材产品价格指数、农产品批发价格总指数、LME基本金属期货价格等。
• 全球市场：展示全球股票市场指数近一年表现、全球商品市场指数表现、全球长期国债利率、美国标普500指数走势及波动率等。
• 宏观经济：提供PMI、CPI与PPI价格指数、进出口数据、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、商品房成交面积与存销比、乘用车产量与销量等关键指标。
• 供求分析：涉及公共财政收支、新增人民币贷款与M2增速、新增存款结构、社会融资规模、银行理财产品预期收益率等。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

免责声明

• 本报告由长城证券研究所发布，版权归属长城证券，未经书面授权不得翻版、复制、发布或用于其他用途。
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研究员介绍

• 张新文：金融学硕士，2009年加入长城证券金融研究所，曾任职于天相投资金融创新部。
• 汪毅：金融学硕士，2012年加入长城证券金融研究所。

联系方式

长城证券销售交易部

• 深圳：刘璇、李双红、黄永泉、李小音、吴林蔓
• 北京：赵东、王媛、李珊珊、申涛、杨徐超
• 上海：谢彦蔚、徐佳琳、王一

具体联系方式包括电话、传真及邮箱等，便于投资者咨询与联系。

总结

本报告全面分析了2016年6月1日的市场动态与投资建议，涵盖货币、债券、股票、商品、全球市场及宏观经济等多个领域。市场呈现反弹趋势，但整体仍面临去杠杆压力与经济结构调整的挑战。报告提供了详尽的图表与数据支持，旨在为投资者提供参考，但强调内容仅作信息用途，不构成投资建议。