20170311-兴业证券-电力行业周报_江苏省售电侧改革方案获批_12页_1mb

电力行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年电力行业投资策略、板块行情、行业新闻及数据，并对重点公司进行了估值分析。报告指出，火电供给侧改革在边际上提升利用小时，但高煤价压制行业净利润。水电股在市场弱势时具有防御性，可获得超额收益。同时，电力行业在2016年保持了用电量的快速增长，其中水电景气度较高。

主要观点

1. 行业投资策略

• 价值型水电股：推荐长江电力、国投电力、川投能源，因其具备稳定收益和防御性。
• 电改受益标的：推荐三峡水利、文山电力、郴电国际，因其具备优质配网资产和售电业务拓展能力。
• 一带一路能源拓展先锋：推荐上海电力，因其在能源领域具有拓展优势。
• 国网资产整合平台：推荐涪陵电力，作为资产整合平台，具有发展潜力。

2. 板块行情

• 本周上证综指下跌0.17%，深证成指上涨0.52%，创业板指上涨1.13%，A股电力指数下跌0.92%。
• 子版块表现：热电上涨0.09%，水电下跌0.24%，火电下跌1.27%。
• 本周涨幅前五公司：闽东电力（+8.14%）、联美控股（+6.64%）、赣能股份（+4.52%）、大唐发电（+4.35%）、韶能股份（+4.07%）。
• 本周跌幅前五公司：广州发展（-9.50%）、甘肃电投（-7.17%）、豫能控股（-6.10%）、宝新能源（-5.13%）、华能国际（-3.04%）。

3. 行业新闻

• 全国电力体制改革座谈会召开：明确了加快电力体制改革的重点任务，包括放开发用电计划、配售电业务、竞争性电价等。
• 江苏省售电侧改革方案获批：发改委批复同意该方案，推动售电侧改革。
• 三峡集团混改启动：三峡资本公开征集战略投资者，计划募集资金不低于50亿元。
• 云南电力市场化交易快报：2017年3月成交电量510967万千瓦时，平均价格0.22050元/千瓦时。

关键信息

4. 行业数据

• 煤炭现货价加速回升：动力煤期货价格为585.4元/吨，月环比上升9.4%，同比上升67%。秦皇岛动力煤平仓价为590元/吨，月环比上升11%，同比上升73%。纽卡斯尔现货价为78.73美元/吨，国内外价差持续扩大。
• 2016年用电量增长：全年用电量增长5.0%，12月单月增长6.9%。增长主要由有色金属冶炼、第三产业和居民用电带动。
• 火电与水电利用小时：2016年火电利用小时为4165小时，同比下降199小时；水电利用小时为3621小时，同比上升31小时。

5. 重点公司估值

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场。

公司评级标准：

• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

下周大事提醒

• 3月16日：大唐发电年报预计披露；
• 3月15日：宝新能源股东大会召开；
• 3月17日：明星电力年报预计披露；
• 3月18日：岷江水电年报预计披露。

附注

• 报告由兴业证券研究所发布，分析师为汪洋、孟维维。
• 报告中涉及的数据来源为Wind及兴业证券研究所。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。