20170514-中泰证券-纺织服装行业_从Coach收购Kate_Spade看时尚品牌集团化趋势_16页_1mb

纺织服饰行业分析总结

核心内容

本报告围绕纺织服饰行业，特别是轻奢品牌Coach收购Kate Spade的案例，分析了时尚品牌集团化趋势、投资策略以及行业最新动态。同时，对多家重点公司进行了跟踪与盈利预测分析，为投资者提供参考。

主要观点

• 集团化趋势明显：随着奢侈品行业竞争加剧和整体需求放缓，品牌间频繁并购、整合资源成为重要趋势。通过集团化运营，企业可以实现品牌互补、供应链协同及风险分散。
• Coach转型成功：Coach通过收购Kate Spade，进一步拓展其品牌矩阵，提升品牌价值和市场影响力。公司已从“触手可及的奢侈品”转型为“现代奢华”的生活方式品牌。
• 重点公司表现：多家公司表现突出，如歌力思、新野纺织、九牧王、搜于特等，均获得“买入”或“增持”评级，显示出良好的增长潜力和盈利前景。
• 投资策略建议：建议关注消费升级和新消费时代下的两条主线：一是新兴领域、细分市场及新锐品牌；二是产业链环节优秀的运营者、资源卡位者及集团化运营的行业整合者。
• 行业风险提示：需关注宏观经济增速放缓、终端消费低迷以及棉价波动对纺织企业盈利的影响。

关键信息

1. Coach收购Kate Spade

• 收购金额：24亿美元
• 估值倍数：Kate Spade 2016年EBITDA的9.2倍
• 收购意义：实现品牌互补，提升运营效率，扩大亚洲市场影响力

2. 重点公司跟踪分析

3. 时尚前沿动态

• Moncler：2017财年一季度销售同比增长16%，中国和欧洲价差缩小至50%以内。
• Tod's：一季度整体销售下降，但大中华地区实现增长。
• Pandora：一季度在中国销售同比增长121%，电商推动显著。
• 韩妆出口：2017年第一季度韩妆出口额同比增长32.1%。
• Adidas：剥离三个高尔夫品牌，售价4.25亿美元。

4. 风险提示

• 宏观经济风险：增速放缓影响居民可支配收入，削弱消费升级。
• 终端消费风险：消费疲软可能影响品牌服饰销售。
• 棉价波动风险：棉花价格剧烈波动可能对纺织企业盈利造成压力。

投资策略

• 主线一：关注消费升级背景下新兴领域、细分市场及新锐品牌。
• 主线二：关注产业链环节优秀的运营者、资源卡位者及集团化运营的行业整合者。
• 核心推荐：歌力思、新野纺织、九牧王、搜于特。
• 重点关注：潮宏基、鲁泰A、森马服饰、海澜之家、通灵珠宝、刚泰控股。

附录：图表

• 图表1-24：涵盖行业市场走势、重点公司盈利预测、PE、PEG、PS、估值及投资评级等信息。
• 图表14-24：详细展示了重点公司财务数据和行业趋势，为投资者提供数据支持。

总结

本报告全面分析了纺织服饰行业发展趋势，重点介绍了Coach收购Kate Spade的案例，强调了集团化运营在奢侈品行业中的重要性。同时，对多家重点公司进行了盈利预测和投资评级，提供了详尽的投资建议。风险提示部分也涵盖了宏观经济、终端消费及棉价波动等关键风险因素，为投资者提供全面的参考信息。