20170514-天风证券-纺织服装行业研究周报_Coach收购Kate_Spade_意在打造时尚轻奢帝国_14页_1mb

纺织服装行业总结

核心内容

本报告主要围绕纺织服装行业的市场动态、企业动向及行业数据展开分析，重点聚焦于Coach收购Kate Spade的案例，探讨其背后的动机及对行业发展的启示。此外，还涵盖了近期行业新闻、公司公告以及关键行业数据，为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

1. 行情回顾及一周观点

• 市场整体表现：上周各主要指数均呈现下跌趋势，纺织服装板块亦随大盘下跌。
• 个股表现：纺服板块5月金股为歌力思，其年报和一季报均超预期，销售增长健康，多品牌多品类运营成效显著。
• 公司亮点：
  • 销售增长与期间费用率下降表明品牌整合和协同效应明显。
  • 17年投资主线为估值合理，业绩为王，行业龙头更受市场青睐。
  • 歌力思作为整合效果较好的企业，应获得更高溢价。

2. Coach收购Kate Spade的动因与意义

2.1 收购动因

• 品牌多元化：Coach希望通过收购Kate Spade拓展更多风格各异的品牌，实现多品牌运营，覆盖更广泛的消费群体。
• 年轻化定位：Kate Spade以年轻消费者为主要市场，产品设计活泼、富有创意，有助于Coach在年轻市场中建立新形象。
• 供应链优化：通过整合KS的供应链和品牌授权经验，Coach可进一步控制成本并提升管理效率。

2.2 收购成效与未来战略

• Coach的逆袭：通过产品创新和品牌重塑，Coach已实现业绩逆转，尤其Swagger系列手袋受到市场欢迎。
• 集团化布局：Coach自2014年起实施“多品牌发展”战略，已成功收购Stuart Weitzman，并计划进一步收购如Jimmy Choo等品牌，推动集团化运作。
• 市场趋势：多品牌多品类集团化运营已成为行业发展趋势，国内品牌可借鉴此策略以增强竞争力。

关键信息

3. 行业新闻精选

• 茵曼：在衣服中植入芯片，追踪顾客试穿次数，推进全渠道融合。
• 都市丽人：携手日企进军童装市场，推动品牌转型升级。
• 海澜之家：计划在8-10月推出多个新品牌，涵盖男装、童装、家居等。
• Asics：Q1财报显示欧美市场表现低迷，亚洲市场持续增长。
• LVMH：自建电商平台将于6月正式上线，拓展线上销售渠道。

4. 公司公告精选

• 新野纺织：债券发行申请获证监会核准。
• 欣龙控股、柏堡龙：股东增持股份，显示市场信心。
• 维科精华：发行股份购买资产并募集配套资金。
• 江苏阳光：高管人员更换，董事会结构调整。
• 贵人鸟：高管人员变动及职工监事选举。
• 歌力思：调整2016年度利润分配方案。

5. 行业关键数据

• 出口数据：
  • 2017年4月我国纺织品出口同比增加1.56%，服装类出口同比增加5.37%。
  • 2016年12月限额以上企业服装零售同比增长7.40%，百家大型零售企业增长3%。
• 消费数据：
  • 2016年全年城镇居民人均可支配收入实际增长5.6%，人均消费性支出实际增长5.7%。
  • 3月居民消费意愿比例为23.8%，显示消费信心略有回升。
• 汇率与棉花价格：
  • 4月美元兑人民币汇率为6.8845，欧元兑人民币为7.3829，日元兑人民币为6.2655。
  • 国内328棉花价格为15,999元/吨，进口成本为15,858元/吨，价差为141元/吨。
  • 2016/17年度中国棉花国储库存预计降至639万吨，供求缺口为202万吨。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响终端消费。
• 终端需求不振：市场疲软可能制约企业增长。
• 企业运营风险：并购整合难度大，存在协同效应不达预期的风险。

重点标的推荐

行业趋势与启示

• 产品创新是关键：品牌要持续吸引消费者，必须不断推出新颖产品。
• 多品牌多品类是趋势：通过收购或自主研发，企业可实现更广泛的市场覆盖。
• 线上线下融合：如茵曼、韩都衣舍等品牌在尝试全渠道融合，提升用户体验。
• 供应链管理：优化供应链有助于降低成本，提高运营效率。

图表与数据支持

• 图1至图18展示了纺织服装行业周行情走势、出口数据、消费数据、汇率走势及棉花价格走势等关键数据。
• 表1至表4提供了行业及公司层面的详细财务与市场数据，包括棉花产销存量、进出口量及供求缺口等。

总结

Coach收购Kate Spade标志着其在打造时尚轻奢帝国的战略上迈出重要一步，通过品牌多元化、产品年轻化及供应链优化，Coach有望在市场中占据更有利位置。同时，国内品牌也应关注多品牌多品类运营趋势，加强产品创新与市场拓展。整体来看，纺织服装行业在面临挑战的同时，也孕育着新的增长机遇。