20150111-华创证券-新能源_电价下调带来风电装机超预期_配额制推出保障新能源发展_15页_859kb

新能源行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2015年新能源行业的整体趋势，包括风电、光伏、核电三大板块的发展前景及投资建议。同时，提供了重点个股的跟踪信息、行业数据、技术前瞻及市场表现等，以帮助投资者把握市场动向和投资机会。

主要观点

光伏板块

• 配额制有望在2015年上半年出台，政策支持将推动分布式光伏发展。
• 分布式光伏具备弹性最大，地方政府和电网企业将在配额压力下加大扶持力度。
• 预计2014-2016年分布式光伏装机量将分别达到3GWh、7GWh、10GWh，复合增速超50%。
• 推荐具备跨区域拓展能力的分布式光伏标的：林洋电子、精工钢构。

风电板块

• 陆上风电标杆电价下调幅度低于市场预期，对项目IRR影响仅1%左右。
• 弃电率下降带来的IRR提升幅度约为1.5%，足以抵消电价下调的影响。
• 2015年风电装机有望达到20-25GWh，预计出现抢装行情。
• 风机价格在需求推动下保持稳中有升，推荐风电整机和关键零部件龙头：金风科技、天顺风能。

核电板块

• 2014年核电未重启审批，为确保2020年装机规划完成，预计2015年审批数量达7-8台。
• 核电板块主题将从内陆核电重启、海外出口超预期、核电新批机组数超预期三方面展开。
• 核电核心零部件国产化替代和工艺改进是成长股出现的主要逻辑，推荐：丹甫股份、南风股份、久立特材。

关键信息

政策支持

• 风电：电价下调，但对项目IRR影响不大，且鼓励通过招标方式确定电价和业主。
• 光伏：工信部出台政策支持光伏兼并重组，推动行业集中度提升。
• 核电：国家科技支撑计划项目“百万千瓦级压水堆核电站控制棒驱动系统研发”通过验收，实现国产化替代。

行业数据

• 多晶硅价格持续下滑。
• 硅片、电池片、组件价格走势呈现下降趋势。
• 风电新增装机容量和产量稳步增长。

技术进展

• 美国加州大学圣巴巴拉分校研究使小分子有机太阳能电池效率提升50%。
• 天合光能研发出高效多晶硅太阳能组件，刷新世界纪录。
• 国产核电控制棒驱动系统通过验收，打破国外垄断。

个股推荐

• 光伏：林洋电子、精工钢构、阳光电源、爱康科技。
• 风电：金风科技、天顺风能。
• 核电：丹甫股份、南风股份、久立特材。
• 新能源汽车：东源电器、宏发股份、沧州明珠、新宙邦（关注）。
• 工控与节能：福星晓程、鼎汉技术、汇川技术、科达洁能。

风险提示

• 光伏装机量低于预期的风险。
• 新能源汽车推广低于预期的风险。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

个股表现

• A股：林洋电子、江苏神通、*ST天威、*ST锐电等个股涨幅显著。
• 港股：协鑫新能源、新天绿色能源、华能新能源等表现突出。

大宗交易与解禁信息

• 有研新材、*ST锐电、科达洁能、天齐锂业、首航节能、中利科技等个股有大宗交易和解禁安排。

投资建议

• 一季度超配分布式光伏板块，推荐具备跨区域拓展能力的标的。
• 风电抢装将带来装机超预期，推荐整机和关键零部件龙头。
• 核电板块有望因审批重启和国产化替代出现投资机会。

分析师信息

• 张文博：华创证券电力设备与新能源行业高级分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 苏晨：新能源行业分析师，研究方向涵盖光伏、风电、核电等领域。

机构联系方式

• 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编100033。
• 深圳分部：深圳市福田区深南大道4001号时代金融大厦6楼A单元，邮编518038。
• 上海分部：上海浦东新区福山路450号新天国际大厦22楼A座，邮编200122。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10% - 10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%一20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5% - 5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师声明

• 研究报告基于可靠的公开信息，准确反映分析师个人观点。
• 对所提及的证券或发行人发表的建议和观点为分析师个人看法，不构成投资建议。

免责声明

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