20181213-联讯证券-_联讯电新2019年度投资策略_新能源_配额制实施_平价时代渐进_风光无限好_30页_2mb

新能源行业2019年度投资策略总结

核心内容概述

2019年，新能源行业在政策推动下将迎来新的发展机遇，特别是在风电和光伏领域。配额制的正式实施、弃风弃光率的下降、海上风电的快速发展，以及国内外市场需求的增长，都将对行业产生积极影响。同时，随着技术进步和成本下降，新能源行业逐步向平价上网时代迈进。

主要观点

1. 配额制将执行，保障新能源消纳

• 2019年起，国家能源局正式实施可再生能源电力配额及考核办法。
• 2020年配额指标将用于指导各地区可再生能源发展，指标逐年提高，有助于稳定新增装机需求。
• 配额制将促使地方政府和企业采用新能源发电以完成考核，从而提升新能源的消纳能力。

2. 弃风情况改善，风电行业健康向好

• 全国弃风率降至7.7%，为历史最低水平。
• 2020年弃风率目标控制在5%左右，风电行业进入健康发展轨道。
• “红三省”（甘肃、吉林、黑龙江）有望在2019年解禁，恢复风电投资建设。

3. 海上风电进入快车道，成为新增长点

• 海上风电相比陆上风电更具优势，风资源丰富、利用小时高、不受土地限制。
• 国内海上风电规划总量达75GW，预计2018年新增装机接近200万千瓦，2019、2020年仍将保持增长。
• 海上风电建设提速，预计三年累计并网容量将超过800万千瓦。

4. 光伏行业回暖，接近平价时代

• 2018年光伏行业受“5.31”新政影响，装机量出现波动，但年底后市场逐步回暖。
• 国内光伏装机量预计2019年回升至37.5GW左右，其中分布式装机占比提升。
• 国外市场需求增长迅速，预计2019年国外需求约80GW，印度、美国、欧洲市场潜力巨大。

关键信息

配额指标与发电量预测

• 2018年非水可再生能源发电量：5590亿度，同比增长约11.07%。
• 2020年非水可再生能源发电量：7563亿度，同比增长约50.28%。
• 2018-2020年光伏、风电新增装机需求：分别约为95GW和68GW，基本维持当前需求水平。

光伏装机趋势

• 2018年1-10月组件出口额达89.85亿美元，同比增长32.4%。
• 2018年前三季度光伏装机量34.5GW，同比下降19.7%。
• 预计2019年新增装机量约37.5GW，其中扶贫项目4.5GW、分布式15GW、领跑者8GW、地面电站10GW。

风电装机趋势

• 2018年前三季度新增并网风电装机量1447万千瓦，同比增长30.18%。
• 2019年预计新增风电装机量25GW以上，增速达30%。
• 各省海上风电规划总量达75GW，预计2018年新增海上风电装机接近200万千瓦，19、20年仍保持增长。

投资建议

风电行业

• 推荐关注具有竞争优势和良好发展前景的风电企业，如：
  • 东方电缆
  • 天顺风能
  • 金风科技

光伏行业

• 推荐关注光伏板块调整充分的龙头公司，如：
  • 中环股份
  • 晶盛机电
  • 隆基股份
  • 正泰电器

风险提示

• 行业发展不及预期
• 政策落地不及预期
• 市场竞争激烈，导致价格下降

图表目录

• 图表1：非水电可再生能源电力配额指标
• 图表2：非水可再生能源发电量计算
• 图表3：三次《考核办法（征求意见稿）》配额指标比较
• 图表4：光伏、风电装机量需求测算
• 图表5：六省风电消纳目标
• 图表6：2018年前三季度风电并网运行情况
• 图表7：全国历年弃风情况
• 图表8：三省历年新增并网容量
• 图表9：国内新增并网风电装机
• 图表10：风电标杆上网电价
• 图表11：申报电价降低得分标准
• 图表12：陆上风电申报电价得分
• 图表13：海上风电申报电价得分
• 图表14：内陆及沿海省份用电量占比
• 图表15：中国陆地和近海风能资源潜在开发量
• 图表16：国内海上风电新增装机
• 图表17：国内海上风电累计装机
• 图表18：各省海上风电规划
• 图表19：2020年全国海上风电开发布局
• 图表20：新增海上风机装机量预测
• 图表21：今年以来光伏指数走势图
• 图表22：光伏指数PE情况
• 图表23：我国光伏季度装机规模
• 图表24：我国光伏历年新增装机规模
• 图表25：光伏经理人指数
• 图表26：全国弃光率逐季降低
• 图表27：2018年前十个月组件出口金额
• 图表28：印度光伏历年装机量
• 图表29：美国光伏历年新增装机量及增速
• 图表30：欧洲光伏历年新增装机量及增速
• 图表31：硅料价格走势
• 图表32：硅片价格走势
• 图表33：硅料与硅片、组件、电池片价格走势不完全一致
• 图表34：单晶占比情况
• 图表35：电池成本拆分
• 图表36：电池片价格走势
• 图表37：组件价格走势
• 图表38：第三批领跑者中标电价