深度报告-20240919-华创证券-德赛西威-002920.SZ-深度研究报告_汽车智能化赋能者_智驾领航布局国际_43页_3mb

报告摘要

德赛西威深度研究报告核心分析与总结

公司定位与业务优势
德赛西威是我国领先的汽车智能化赋能者，深度聚焦智能座舱、智能驾驶及网联服务三大领域。公司成立于1986年，是英伟达在中国支持的第一家本土自动驾驶Tier1供应商，具备智能座舱、智能驾驶等核心技术能力。2020-2023年归母净利润复合增速达3146%，2024上半年营收同比增长3402%，归母净利润增长3811%，展现了高速成长动能。

智能座舱市场空间
智能座舱正向“第三生活空间”进化，座舱域控制器成为核心。2024Q1，智能座舱域控制器渗透率约20%，市场规模增长迅速。预计2026年我国智能座舱域控制器市场规模达135亿元。德赛西威在2023年智能座舱市占率达173%，为国内龙头供应商。

智能驾驶高阶化带动需求
政策与产业共振推动智能驾驶向高阶演进。2024年NOA渗透率达521%，预计L3级自动驾驶将在试点后正式落地。德赛西威推出IPU03/04等高算力域控制器，已量产配套理想、小鹏等车企，2023智能驾驶业务营收同比增长74倍。预计2024-2026年智能驾驶域控制器市场将从98亿元增至915亿元。

盈利预测与投资建议
华创证券预计2024-2026年公司营收28913亿元（YOY 320%）、归母净利润2026亿元（YOY 310%），并给予30倍PE，对应目标价1095元，维持“强推”评级。核心逻辑包括技术领先、产能扩张及全球化布局。

风险提示
面临行业周期性波动、市场竞争加剧及海外扩张不确定性等风险。