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豆粕早报总结 - 2025-04-02

核心内容

• 豆粕：短期震荡偏强，中期维持区间震荡。
• 大豆：震荡回升，受中美关税战和国产大豆收储政策影响，短期受支撑，但面临巴西丰产预期压制。

主要观点与策略

豆粕观点

1. 基本面：美豆震荡回升，受油脂上涨和技术性买盘支撑，短期维持震荡偏强格局；国内豆粕受进口巴西大豆到港预期压制，但春节后供需偏淡，价格维持震荡偏强。
2. 基差：现货价格3020元/吨，基差216元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存：油厂豆粕库存74.8万吨，环比减少0.16%，同比增加139.13%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
6. 预期：中美关税战后续和南美天气影响是主要风险点，巴西大豆丰产预期压制反弹高度，国内豆粕短期震荡偏强，中期维持区间震荡。

操作建议：豆粕M2505合约日内2820至2880区间操作。

大豆观点

1. 基本面：美豆走势带动国内大豆震荡回升，国产大豆性价比优势支撑底部。
2. 基差：现货价格4000元/吨，基差113元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存：油厂大豆库存247.92万吨，环比减少1.54%，同比减少20.37%，偏多。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
6. 预期：美豆走势和技术面支撑盘面底部，但巴西丰产预期和国产大豆增产压制反弹高度。

操作建议：豆一A2505合约日内3900至4000区间操作。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税战落地，美豆震荡整理，南美大豆收割加快，天气仍存变数。
2. 美国生物政策协议支撑美豆盘面回升。
3. 国内进口大豆到港量4月回升至高位，春节后豆粕库存维持低位，现货价格偏强。
4. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求转淡，但供应偏紧支撑价格。

豆粕利多因素

1. 国内进口大豆到港量处于淡季。
2. 国内油厂豆粕库存维持低位。
3. 南美大豆产区天气仍有变数。

豆粕利空因素

1. 国内进口大豆到港量4月回升至高位。
2. 巴西大豆收割推进，丰产预期持续。

大豆利多因素

1. 美豆进口成本偏高支撑国内大豆盘面底部。
2. 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格。

大豆利空因素

1. 巴西大豆丰产预期持续。
2. 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

市场主要逻辑

豆粕

• 市场聚焦南美大豆收割天气影响及中美贸易关税博弈。
• 下行风险：南美大豆丰产预期维持，压制美豆价格。
• 不确定性：俄乌冲突及中美关税战带来大宗商品价格波动。

大豆

• 市场聚焦南美大豆收割天气影响及中美贸易关税博弈。
• 上涨可能：国内大豆与进口大豆比价较低。
• 下行风险：国产大豆增产预期。

供需数据

全球大豆供需平衡表

• 2024年全球大豆产量422262千吨，总供给709729千吨，总消费581833千吨，期末库存127896千吨，库存消费比21.98%。

国内大豆供需平衡表

• 2024年国内大豆产量20540千吨，进口量97000千吨，总供给143787千吨，总消费143787千吨，期末库存26717千吨，库存消费比22.82%。

进口大豆到港量

• 4月1日：全国进口大豆到港量为820千吨。
• 5月1日：预计回升至1100千吨。
• 6月1日：预计回升至1120千吨。

油厂库存数据

• 大豆库存：4月1日为247.92万吨，环比减少1.54%。
• 豆粕库存：4月1日为74.8万吨，环比增加0.16%。

豆粕与菜粕价差

• 豆菜粕价差维持震荡，近期有所回落。

其他相关数据

• 巴西大豆种植与收割进程：种植率持续上升，收割率逐步提升。
• 阿根廷大豆种植进程：种植率逐步上升，接近完成。
• 美国大豆播种与生长进程：播种率和生长率稳步上升，优良率保持稳定。
• 油厂未执行合同：继续回落，备货需求短期偏淡。
• 油厂压榨量：维持低位，2月豆粕产量同比增多。

结论

豆粕和大豆市场整体处于震荡格局，短期受中美关税战和南美天气影响，中期则需关注巴西丰产预期和国产大豆增产情况。豆粕短期震荡偏强，中期维持区间震荡；大豆短期受支撑，但面临丰产压制。操作建议以区间操作为主，关注市场动态及政策变化。