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豆粕早报总结（2025-04-15）

核心内容

豆粕市场分析

• 基本面：美豆价格在千点关口震荡，受中美关税战和南美大豆产区天气影响。国内豆粕市场春节后供需偏淡，但进口巴西大豆到港增多和关税战预期支撑价格，整体维持震荡偏强格局。
• 基差：现货价格为3310元/吨，基差为206元/吨，升水期货，显示市场对豆粕的预期偏多。
• 库存：国内油厂豆粕库存为29.05万吨，环比减少49.84%，同比减少13.46%，库存水平较低，支撑价格。
• 盘面：豆粕价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，但资金流入，整体偏多。
• 预期：中美关税战升级和豆粕技术面支撑为利多因素，南美天气和巴西丰产预期压制反弹高度，国内采购进口大豆和豆粕需求偏弱，短期维持震荡，中期偏强。

大豆市场分析

• 基本面：美豆震荡，国内大豆震荡收涨，受关税战和国产大豆收储政策预期影响，国产大豆性价比优势支撑盘面底部。
• 基差：现货价格为4100元/吨，基差为-102元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂大豆库存为362.24万吨，环比增加24.73%，显示供应增加，偏空。
• 盘面：大豆价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：中美关税战和南美天气影响价格，巴西丰产和国产大豆增产压制反弹空间，国内大豆市场短期震荡，中期偏强。

主要观点

豆粕

• 短期维持震荡偏强，中期震荡偏强。
• 技术面和关税战预期支撑价格，但巴西丰产和国内需求减弱形成压制。
• 操作建议：M2509合约在3080至3140区间操作。

大豆

• 短期震荡，中期偏强。
• 国产大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港量增加和巴西丰产压制上涨空间。
• 操作建议：豆一A2505合约在4140至4240区间操作。

关键信息

利多因素

• 国内进口大豆到港量处于淡季。
• 国内油厂豆粕库存维持低位。
• 南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港量4月回升，5月进入高位。
• 巴西大豆丰产预期持续，支撑价格下行压力。

主要逻辑与风险点

豆粕

• 市场主要关注南美大豆收割天气及中美贸易关税博弈。
• 下行风险：南美大豆丰产预期压制美豆反弹高度。
• 不确定性：中美关税战及俄乌冲突可能带来价格波动。

大豆

• 市场关注南美天气和中美关税战。
• 上涨可能：国内大豆与进口大豆比价较低。
• 下行风险：国产大豆增产预期压制价格。

数据汇总

豆粕

• 现货价格：3310元/吨（华东）
• 成交均价：3080至3140元/吨（M2509合约）
• 库存：29.05万吨（环比减少49.84%）
• 油厂豆粕产量：3月同比减少

大豆

• 现货价格：4100元/吨（豆一）
• 成交均价：4140至4240元/吨（豆一A2505合约）
• 库存：362.24万吨（环比增加24.73%）
• 进口量：中国增加采购巴西大豆

图表信息

• 豆粕现货价格：图表显示国内豆粕现货价格波动，整体维持震荡。
• 豆粕基差：基差收窄，显示现货价格与期货价格关系变化。
• 油厂压榨量：维持低位，3月产量同比减少。
• 豆粕成交量：国内豆粕成交量有所波动，提货量降至低位。
• 豆菜粕价差：2509合约价差低位回升。
• 全球大豆供需平衡表：显示供需关系变化趋势。
• 国内大豆供需平衡表：反映国内供需变化。
• 南美和美豆种植与收割进程：阿根廷和巴西种植及收割进程显示产量预期。
• 美豆出口检验：周度出口检验环比回落，同比回升。
• 油厂未执行合同：低位回升，备货需求在五一前回升。
• 生猪及养殖数据：生猪存栏和育肥成本小幅波动，养殖利润回落。

总结

豆粕和大豆市场受中美关税战和南美天气影响较大，短期震荡，中期偏强。豆粕技术面支撑和库存低位有助于价格维持震荡偏强，而大豆则受国产和进口大豆供需关系影响，存在上涨和下跌的双重风险。投资者应关注市场动态和天气变化，合理控制仓位，把握区间操作机会。