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大豆与豆粕市场周报（2025.03.07）

一、豆粕观点与策略

1. 基本面：美豆震荡回升，中美关税落地和技术性买盘支撑，短期美豆等待进一步政策指引与南美天气。国内豆粕探底回升，有限供给支撑短期价格，而预期3月后进口巴西大豆增多抑制行情，整体呈现震荡偏强格局。

2. 基差：华东现货3490元/吨，基差597，升水偏多。

3. 库存：油厂豆粕库存环比大增，同比略降，供给压力逐步显现（偏多信号减弱）。

4. 盘面：价格在20日均线下但方向向上，进入技术性反弹阶段。

5. 主力持仓：空单减少，资金流出，市场观望情绪升温（偏空因素减弱）。

6. 预判：中美关税博弈叠加南美天气波动，维持震荡反弹预期；巴西丰产预期抑制美豆反弹空间；国内采购节奏偏缓，短期维持偏强震荡，中期内仍可能存在调整空间。

二、大豆分析

1. 基本面：美豆震荡偏弱，进口成本支撑国内。国产大豆性价比高，国产供应增量压制反弹空间。

2. 基差：现货4100元/吨，基差76升水。

3. 主力持仓：空单持续减少现象仍有支持。

4. 预判：成本因素决定底部区域，进口与国产价格差异限制反弹高度；丰产周期可能抑制价格弹性。

三、近期要闻要点

• 南美产区天气波动与收割进度延迟，美豆回探，虽千点关口维持震荡。
• 国内进口大豆到港回升，库存逐步上行，豆类期价短期支撑减弱。
• 春节后补栏预期下降，但现货偏紧支撑豆粕价格短期表现。
• 豆菜价差缩前期，基差仍处于高位。

四、数据基础

大豆与豆粕主要数据变化

全球供需核心指标（2024/25年度）

• 美豆产量预期：42.5亿蒲式耳
• 阿根廷大豆种植：完成97%，预期丰产
• 巴西初栽率提升至98%，丰产预期维持

五、风险提示

• 下行: 南美丰产预期压力下美豆承压；国产大豆供应增加；进口大豆港口压榨节奏影响。
• 上行: 中美关税执行不确定利好；极端天气扰动全球产量；国内库存偏低支撑。

六、操作建议

• 豆粕M2505：建议在2880-2940区间短期波段操作，止损建议设于关键均线之下。
• 豆一A2505：重点跟随美豆动态与国产大豆收储预期调整节奏。

> 本日志整理基于大越期货《豆粕早报》，分析仅为参考观点，不构成投资建议。
> 注：数据与观点来自大越期货股份有限公司正规研报，实操需结合实时行情与个人判断，风险自担。