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豆粕早报总结（2025-03-12）

核心内容

本报告分析了豆粕和大豆市场近期走势及影响因素，结合供需、库存、基差、价格走势及政策预期，对市场进行多空因素评估，并给出操作建议。

主要观点与策略

豆粕

1. 基本面：美豆受巴西大豆收割加快及中美关税战预期影响，震荡回落。国内豆粕春节后供需偏淡，但受美豆走势带动，整体维持震荡偏强格局。
2. 基差：现货价格为3430元/吨，基差575元/吨，升水期货，显示市场对豆粕的支撑。
3. 库存：国内油厂豆粕库存为59.29万吨，环比减少5.78%，同比减少7.93%，库存处于低位，支撑价格。
4. 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性偏多。
5. 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
6. 预期：中美关税战升级及豆粕技术面支撑，南美天气仍存变数，但巴西丰产预期压制反弹高度。国内采购巴西大豆增多，豆粕短期震荡偏强，中期维持区间震荡。

操作建议：豆粕M2505合约日内操作区间为2860至2920元/吨。

大豆

1. 基本面：美豆震荡回落，国内大豆受关税战落地及国产大豆性价比优势支撑，短期震荡整理。
2. 基差：现货价格为4140元/吨，基差72元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存：国内油厂大豆库存为370.1万吨，环比减少10.91%，同比减少6.25%，库存低位，支撑价格。
4. 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
5. 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
6. 预期：美豆走势带动豆粕，南美天气仍存变数，但巴西丰产预期压制反弹高度。国产大豆增产压制盘面反弹。

操作建议：豆一A2505合约日内操作区间为4040至4140元/吨。

关键信息

近期要闻

1. 南美大豆产区天气仍有变数，巴西大豆收割进程加快，中美关税战忧虑影响美豆走势。
2. 国内进口大豆到港量春节后回升，豆粕库存维持低位，现货价格偏强。
3. 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格。
4. 国内油厂豆粕库存处于低位，支撑现货价格，但需关注南美产量及美豆走势。

利多因素

• 国内进口大豆到港量处于淡季
• 国内油厂豆粕库存进入低位
• 南美大豆产区天气仍有变数

利空因素

• 国内进口大豆到港量3月后增多
• 巴西大豆收割推进，丰产预期持续

当前市场逻辑

• 豆粕：主要受南美大豆收割天气及中美关税战影响，下行风险较大，但技术面支撑价格。
• 大豆：主要受南美大豆产量预期及中美关税战影响，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港量及增产预期压制反弹。

数据分析

豆粕与大豆期货价格

豆粕与大豆库存

豆粕与大豆价格走势

• 豆粕价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 大豆价格同样在20日均线下方但方向向上，中性。

风险提示

1. 南美大豆丰产预期：可能压制美豆价格反弹，增加豆粕下行风险。
2. 中美关税战不确定性：可能影响市场情绪及价格波动。
3. 国内大豆增产预期：可能压制豆类价格反弹。

免责声明

本报告由大越期货投资咨询部提供，仅作参考，不构成投资建议。报告基于公开资料及研究分析，大越期货对报告内容的准确性、完整性及可靠性不作任何保证，不承担因使用本报告而产生的任何责任。