20211212-广州期货-郑棉一周集萃_报告虽然利好_警惕中美冲突_8页_827kb

郑棉研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了郑棉近期的市场表现，指出尽管美国农业部发布利好消息，但郑棉及期棉对利好反应平淡，主要受到中美关系紧张和下游需求疲软的压制。报告同时关注了现货市场、期货市场、价差格局及下游纱线价格的变化，为投资者提供了市场操作的参考。

主要观点

1. 市场环境与行情回顾

• 美国农业部利好消息：本周美国农业部发布月度供需平衡表和出口周报，显示产量减少、消费增加，国际库存下降。
• 市场反应平淡：郑棉及期棉对上述利好消息反应不明显，表明市场对利多信息已有所消化。
• 中美关系影响：美国通过涉疆法案及对北京冬奥会的争议，使中美关系趋于紧张，对冲了利好效应。
• 郑棉基本面变化：在政府调控和皮棉上市量增加的背景下，郑棉基本面由多转空，中下游库存高企，纱线价格持续回落。

2. 期货市场表现

• 主力合约走势：郑棉2201主力合约本周收于19450元/吨，周度涨幅0.59%。
• 仓单与有效预报：截至12月10日，棉花仓单7340张，较前一交易日增加392张；2020/21年度有效预报1795张，较前一交易日减少104张；两者合计总量9135张，较前一交易日增加288张。

3. 价差分析

• 内外价差扩大：疫情对美棉的利空远大于郑棉，导致内外价差扩大。
• 价差格局：由于新棉成本高企，现货价格坚挺，近月期价表现强于远月，形成近强远弱的价差格局。
• 未来趋势：尽管供需报告有利多，但内外价差有缩小趋势，但短期内难以逆转。

4. 下游表现

• 纱线价格回落：本周三大纱线价格指数回落速度加快，OEC10S跌至17000元/吨，C32S跌至28780元/吨，JC40S至33600元/吨。
• 库存压力：中下游库存积累至历史次高位，纱线价格持续走弱，反映需求疲软。

关键信息

• 美国农业部报告：2021/22年度全球棉花产量减少0.2%，消费增加0.1%，国际库存减少1.4%。
• 美国新棉产量：预计2021/22年度美国产量为398.1万吨，单产调增0.4公斤/亩，总产环比调增0.5%。
• 出口数据：11月26日至12月2日，美国2021/22年度陆地棉净签约86772吨，装运26036吨，均较前一周显著增长。
• 涉疆法案影响：美国联邦众议院通过涉疆法案，可能对棉花进口造成影响。
• 央行降准：中国人民银行于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，有助于降低融资成本。

操作建议

• 市场趋势：当前商品整体在低位整理，市场环境偏空，郑棉维持震荡走势。
• 关注因素：需密切关注中美关系变化、国际棉花供需情况、政府调控政策及下游需求反馈。
• 风险提示：警惕中美关系恶化可能带来的黑天鹅事件。

附录信息

• 分析师信息：谢紫琪，期货从业资格：F3032560，投资咨询资格：Z0014338。
• 联系方式：邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn。
• 研究中心简介：广州期货研究中心致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 业务单元信息：广州期货业务范围广泛，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易，同时提供期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。

图表参考

• 图表1：郑棉行情
• 图表2：操作分析
• 图表3：期现基差
• 图表4：仓单数量
• 图表5：内外盘价差
• 图表6：纱线价格指数

免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，内容仅供参考，不构成操作依据。投资者据此操作，风险自担。报告内容及版权均属广州期货股份有限公司所有，未经授权不得擅自使用或传播。