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PTA&MEG早报-2022年3月1日总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）两个化工品种进行了详细的市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格区间操作建议等方面，同时分析了影响价格的主要因素和风险点。

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PTA 每日观点

主要观点

• 基本面：油价上涨带动原料端价格上涨，下游聚酯产品名义利润回吐，涤丝工厂库存出现去化迹象。
• 基差：现货价为5635元/吨，05合约基差为3元/吨，盘面贴水。
• 库存：PTA工厂库存为5天，环比增加0.1天，偏空。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
• 结论：
  • PX方面，原料上涨动力不足，现货货源偏紧，装置负荷稳定，PXN运行偏弱。
  • PTA方面，加工费持续压缩，装置检修预期增加，供需改善。
  • 聚酯方面，开工率偏高，加弹、织造复工继续，涤丝产销放量，刚需消化加快。
  • 短期成本端主导市场，盘面维持偏强震荡。
  • 操作建议：TA2205合约操作区间为5450-5750元/吨。

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MEG 每日观点

主要观点

• 基本面：主流工艺利润处于低位，石脑油制亏损进一步加深，但供应端挤出仍需时间，21日CCF口径库存为88.9万吨，环比增加6.6万吨，港口库存继续积累。
• 基差：现货价为4825元/吨，05合约基差为-72元/吨，盘面升水。
• 库存：华东地区库存为93.11万吨，环比增加5.01万吨，偏空。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
• 结论：
  • 成本端油价大幅拉涨，煤价受监管影响难以继续上涨。
  • 港口可流转现货持续增加，生产工厂隐性库存偏高，后续仍有堆积空间。
  • 市场对远月供应存在宽松预期。
  • MEG累库程度明显高于PTA，供需过剩依旧，需关注供应端挤出情况。
  • 操作建议：关注4700元/吨左右的支撑位。

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影响因素总结

利多因素

• 成本端油价支撑作用。
• PTA与MEG环节效益处于历史低位，未来装置检修预期有望改善供需情况。

利空因素

• 聚酯工厂库存水平偏高。
• 疫情与新订单偏少影响终端需求。

主要逻辑

• 在低加工费背景下，成本因素占据主导地位。
• 市场整体呈现震荡走势，PTA偏强，MEG偏弱。

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风险提示

• 油价波动剧烈。
• 终端需求恢复不及预期。

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价格变动

品种	2022-02-28	2022-02-25	变动
石脑油(CFR日本)	910.750	921.750	-11
PX(CFR中国台湾)	1114	1127	-13
PTA内盘	5635	5745	-110
MEG内盘	4825	4930	-105
TA01	5502	5568	-66
TA05	5632	5708	-76
TA09	5562	5622	-60
EG01基差	133	177	-44
EG05基差	3	37	-34
EG09基差	73	123	-50

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月间价差与基差分析

PTA 月间价差

• 图表显示PTA月间价差走势，反映不同合约之间的价格差异。

PTA 基差

• 01、05、09合约基差图，显示基差变化趋势。

MEG 月间价差

• 图表显示MEG月间价差走势。

MEG 基差

• 01、05、09合约基差图，反映基差变化。

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其他关键分析

• PXN：冲高后明显回落，显示PX与石脑油价差变化。
• MEG港口库存：明显积累，对价格形成压力。
• 涤纶库存：长丝库存偏高，显示下游需求不足。
• 聚酯上游开工：PTA负荷回落，PX负荷提升。
• 聚酯下游开工：聚酯负荷偏高，织机负荷季节性回升。
• PTA加工费：处于低位，反映加工利润压缩。
• MEG主流工艺利润：处于低位，显示行业整体盈利能力不足。
• 涤纶利润：整体偏强，显示下游产品盈利能力有所回升。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性与完整性。投资者据此操作，风险自担。