20230215-川财证券-煤炭行业点评_煤价快速下行_关注价格中枢下移带来的机会_3页_447kb

煤炭行业点评总结

核心内容

2023年2月15日发布的行业研究报告指出，春节后煤价市场情绪低迷，价格快速下行，北港5,500卡煤价从1,215元/吨跌至985元/吨。报告分析了当前煤价下行的原因及未来可能的反弹机会，同时对煤炭行业的投资机会进行了评估。

主要观点

1. 当前煤价下行原因

• 库存高企：北方港口库存接近2600万吨，为近7年高位；全社会库存也处于近几年的相对高位。
• 需求不及预期：由于复工复产进度缓慢，下游产业需求启动迟缓，日耗数据未能有效缓解库存压力和供给端增长。
• 海外煤价回落：全球煤炭市场供需格局趋于宽松，特别是高卡煤溢价收窄，澳洲6,000卡煤价从402美元/吨降至245美元/吨，显示国际市场煤炭价格中枢下移。

2. 下半年煤价反弹预期

• 经济复苏支撑：尽管上半年煤炭需求恢复不及预期，但中国经济复苏动能在积累，叠加海外经济持续向好，预计第三季度煤炭需求将进入旺季。
• 价格中枢下移：报告认为，在海内外多重因素影响下，煤炭价格中枢可能进一步下移，但反弹机会值得关注。

3. 投资建议

• 关注两条主线：
  • 资源禀赋与治理结构优秀的企业：如兖矿能源、中国神华、中煤能源等。
  • 具备稀缺资源与成长空间的炼焦公司：如平煤股份、山西焦煤、盘江股份等。
• 估值优势明显：当前煤炭企业PE水平普遍在4~6倍，板块性价比较高。

关键信息

• 报告时间：2023年2月15日
• 分析师：孙灿（执业证书：S1100517100001）
• 联系方式：suncan@cczq.com
• 公司地址：
  • 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼
• 风险提示：稳增长政策效果不及预期，煤价可能继续大幅下跌。

行业公司评级标准

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • $30%$ 以上为买入评级；
  • $15% - 30%$ 为增持评级；
  • $-15% - 15%$ 为中性评级；
  • $-15%$ 以下为减持评级。
• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%~-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

重要声明

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