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宝城期货研究所：寒潮再临，电厂煤耗攀升

核心内容

本报告主要分析了2022年12月中旬动力煤市场的行情走势、基本面情况、市场数据及后市展望。整体来看，动力煤市场在寒潮影响下呈现阶段性波动，短期内价格承压，但后冬或迎来反弹。

主要观点

• 市场表现：动力煤期货主力合约本周价格延续区间震荡，成交量低迷，多空主力席位持仓低位，前五名席位无净持仓。港口报价小幅回落，期现价差维持贴水状态。
• 价格走势：截至12月16日，动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤现货价格偏低297.2元/吨。
• 供需分析：国内煤炭产量高位企稳，铁路运输全面恢复，但终端电厂库存充足，非电用户采购积极性低迷，需求支撑不足。
• 寒潮影响：随着寒潮到来，居民取暖需求上升，带动电煤日耗走强，电厂库存高位回落，可用天数降至15天左右。
• 后市展望：预计港口煤价继续下行空间有限，后冬或迎来阶段性反弹；春节临近，电厂存补库预期，但采购态度谨慎；非电行业仍处亏损状态，对煤炭需求有限。

关键信息

动力煤市场动态

• 港口价格：截至12月16日，秦皇岛港山西产5500大卡动力煤平仓价为1320元/吨，较12月9日下降32元/吨；5000大卡动力末煤平仓价为1141元/吨，较12月9日下降26元/吨。
• 现货价格：全国煤炭交易中心综合价格指数为799元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数为813元/吨。
• 期货价格：郑煤主力合约报收于1022.8元/吨，较前结算价上调34.2元/吨。

供应情况

• 国内产量：2022年1-11月内蒙古规模以上工业企业原煤产量10.7亿吨，同比增长12.1%。三大主产区产量均保持两位数增长，合计占比达86.6%。
• 产量增长：鄂尔多斯市、锡林郭勒盟和呼伦贝尔市分别同比增长14.3%、12.1%和11.5%。
• 地方储备：通辽市和乌海市积极储备冬季用煤，产量同比分别增长16.4%和22.5%，推动全区产量增长。

物流情况

• 大秦铁路：12月12日起日均运量逐步恢复，12月19日达到100万吨，运输秩序全面恢复。
• 航运运价：中国沿海煤炭运价综合指数环比下调46.38点，波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨174点。

需求情况

• CECI指数：2022年第47期CECI采购经理人指数为51.64%，处于荣枯线上方，电煤市场整体扩展。
• 电煤需求：电煤需求指数为52.57%，环比上升0.37%；电煤消耗指标环比下降0.02%，但总量继续增加。
• 非电需求：陕西、河北、山东、河南等省发布水泥冬季错峰生产方案，错峰天数超100天，非电行业仍处亏损状态，开工积极性差。

港口与库存

• 秦皇岛港库存：截至12月16日，库存为575万吨，较12月9日持平。
• 锚地船舶：锚地船舶数量为44艘，表明港口装卸活动维持平稳。

国际煤价

• 纽卡斯尔动力煤现货价：截至12月9日为416.02美元/吨。

后市展望总结

• 短期走势：动力煤价格受寒潮影响，但终端库存充足，需求支撑不足，港口报价延续小幅回落。
• 中期预期：后冬或迎来阶段性反弹，电厂需求将逐步增加，非电行业仍为拖累。
• 供应恢复：国内煤炭产量高位企稳，铁路运输全面恢复，进口煤收紧，市场整体处于供稳需增的格局。

市场数据图表

• 图1：动力煤9月合约日K线图
• 图2：动力煤期货主要合约收盘价
• 图3：秦皇岛港动力煤现货价格
• 图4：动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）
• 图5：环渤海动力煤指数
• 图6：广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差
• 图7：国际煤价
• 图8：秦皇岛港煤炭库存
• 图9：秦皇岛港锚地船舶数量

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