20250509-国金证券-债市读心术_6页_844kb

报告摘要

利率择时模型分析总结

模型总信号：当前利率择时模型总体判断为“震荡”，即短期波动信号与趋势信号存在分歧，长期趋势仍以震荡为主。
- 波动信号：自2025年4月21日起，模型判断利率将上行。
- 趋势信号：自2025年4月24日起，模型判断利率将下行。
久期跟踪：
- 久期变化：公募基金久期中位值连续三周上升，5月6日至5月9日增至297年，处于过去三年81%分位水平。
- 分歧度：久期分歧度指数维持上周水平（0.58），处于过去三年84%分位。
模型历史信号回顾：
- 2025年：年初至2月24日延续看多信号，2月25日波动指标转空，3月11日趋势指标转空，4月24日趋势信号转多，当前总信号为震荡。
- 2024年：年初至4月3日维持看多，4月7日波动指标首次转空，随后趋势指标多次切换（5月31日转空、6月27日转多、7月15日转空、7月23日转多），12月2日波动指标恢复看多，年末总信号维持利率下行。
- 2023年：趋势信号持续看空至11月11日，波动信号曾在1月5日转多、2月9日转空、2月15日转多、3月6日转多、4月3日转空、7月11日转空、9月6日转空、11月20日转多，12月14日及22日趋势与波动信号均转多。
- 2022年：3月25日波动信号首次转空，4月18日趋势信号转空，5月18日趋势信号转多，5月27日波动信号转多，6月24日趋势转空，7月5日波动转空，11月10日波动信号转空，11月11日趋势信号转空，此后维持看空。
- 2021年：1月15日趋势信号转多，2月26日转空；波动信号多次切换（20年8月28日转多、11月13日转空、21年2月22日转空、3月10日转多、4月8日转空、4月16日恢复看多），5月19日趋势信号转多，10月11日趋势转空，11月24日趋势转多，12月3日波动转多。
- 2020年：5月5日前维持全面看多，5月6日波动信号转空，6月2日趋势信号转空，模型全面转空，此后趋势信号长期看空。
趋势与波动项应用说明：
- 趋势项：属于长周期分析，具有后验性，适用于配置策略。
- 波动项：属于短周期分析，具有前瞻性，适用于交易策略。
风险提示：
- 模型适用性风险：技术分析方法在不同市场环境中的有效性存在差异，需谨慎参考。
- 估算误差风险：基金久期基于内部模型估算，可能与实际值存在偏差。
法律声明：
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