20220321-华鑫证券-新洁能-605111.SH-全年利润高增_汽车与光伏是长期成长主线_6页_408kb

新洁能 (605111) 2022年03月21日研究报告总结

核心内容

新洁能（605111）在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长56.89%和194.55%，展现出强大的盈利能力提升。公司主要聚焦于功率半导体领域，重点布局汽车电子与光伏行业，未来成长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2021年公司净利润大幅增长，主要得益于功率半导体行业景气度上升及公司产品结构优化和市场拓展。
• 产品结构优化：功率器件营收占比提升，MOSFET产品占比显著增长，IGBT产品也实现快速增长，芯片产品占比下降。
• 研发投入加大：2021年研发投入达7968.92万元，同比增长54.05%，占营收比例5.32%，推动各产品平台持续创新。
• 产能保障强化：与华虹宏力建立战略合作，实现多厂投产，同时布局境外代工厂，增强产能弹性。
• 汽车与光伏为长期主线：公司已进入比亚迪等汽车电子重点客户，同时在光伏逆变与储能领域实现产品大批量销售，未来将成为业绩增长的重要驱动力。

关键信息

财务数据概览

产品平台进展

• IGBT平台：1200V高频低饱和压降IGBT量产，650V高密度沟槽栅IGBT初步开发完成，多款模块产品进入小批量生产。
• SJ-MOS平台：完成650V～700V产品系列，12寸650V～700VSJ MOS进入稳定量产，第五代SJ-MOS样品产出。
• SGT-MOS平台：中压P型SGT MOS量产，低压SGT MOS拓展至18款，低压快恢复SGT MOS完成前期设计。
• Trench-MOS平台：在8寸与12寸产线实现多个N型中低压工艺平台开发。
• 第三代半导体平台：1200V SiC MOS平台开发顺利，650V E-Mode GaN HEMT完成流片验证。

产能布局

• 与华虹宏力合作，实现多厂投产，成为国内8寸、12寸芯片投片量最大的功率器件设计公司之一。
• 境内外代工厂布局，提升产能保障能力。

市场拓展

• 汽车电子：重点客户比亚迪实现十几款产品大批量供应，产品进入多个汽车品牌整机配件厂。
• 光伏行业：IGBT和MOSFET产品在国内头部企业实现大批量销售，光伏逆变与储能市场成为2022年业绩增长点。

投资评级

• 投资建议：推荐（维持）
• 预期PE：当前股价对应PE为51倍，未来三年PE逐步下降，分别为50.8倍、39.4倍、33.0倍。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 产品研发进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

证券分析师承诺

本报告由华鑫证券研究团队撰写，分析师毛正、刘煜等均具备证券投资咨询执业资格，承诺报告内容客观、公正，不涉及任何直接或间接的补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内个股相对沪深300指数涨幅为标准，推荐评级对应涨幅预期大于15%。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对沪深300指数涨幅为标准，增持对应行业涨幅明显强于指数。

免责条款

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