风电行业2025年年度策略报告：全球海风装机需求共振陆风关注盈利修复机会_29页_1mb

全球海风装机需求共振，陆风关注盈利修复机会总结

核心内容

全球海风装机需求增长

• 国内海风装机：2024年底开始陆续开工，2024年新增装机预计8GW，2025年有望达15GW，同比分别增长17%和88%。预计“十五五”期间深远海风电项目将加速推进，进一步推动海风板块成长。
• 海外海风装机：欧洲海风装机将在近年迎来释放，GWEC预测2026年欧洲海上风电新增装机有望达到8.40GW。英国第6轮CfD提供超过10亿英镑预算，预计可获得3GW~5GW的装机容量，目标为30年内实现50GW装机量。
• 全球海风装机：2024-2033年全球海上风电新增装机CAGR约为27.98%，预计2026年起全球海风装机将显著放量。

陆风风机需求旺盛，盈利有望修复

• 国内陆风招标：2024年1-10月陆风风机招标量为90.99GW，同比+100.77%。风机中标价格趋稳，预计2025年陆风新增装机量值得期待。
• 海外陆风需求：亚非拉地区陆风装机需求增长明显，预计2023-2028年CAGR约为14.11%。我国风机厂商具备出口替代机会，2023年已实现出海销售约3.67GW。

主要观点

国内海风发展拐点到来

• 海风项目开工和招标景气度提升，海风装机有望迎来高增长。
• 海风相关环节（如海缆、桩基）具备出口机会，预计未来海外需求将持续增加。

海外海风装机加速，出口需求提升

• 欧洲成为未来海风发展重点区域，电力互联需求旺盛，欧洲电网建设启动，推动海风装机。
• 海缆出口需求有望放量，国内企业具备价格与产能优势，已获得多项海外订单。

陆风盈利修复与出口增长

• 国内陆风风机需求旺盛，中标量翻倍，价格企稳，盈利有望回升。
• 亚非拉地区陆风装机逐步起量，国内风机厂商具备出口潜力。

关键信息

海风装机预测

• 2024年国内海风装机量预计在8GW左右，2025年有望超15GW。
• 海外海风装机量2024年预计5GW，2025年预计7GW，同比分别增长20%和40%。

陆风招标与价格

• 2024年1-10月陆风风机招标量为90.99GW，同比+100.77%。
• 2024年陆风风机中标价格趋稳，预计未来价格有望回升。

海缆与桩基出口

• 海缆出口需求提升，国内企业如东方电缆、中天科技已中标多项海外项目。
• 桩基环节面临欧洲供需缺口，国内企业如大金重工已实现单桩出口，具备价格与产能优势。

投资建议

选股主线

1. 海风板块：关注具备海外出口需求的环节，如海缆、桩基。
2. 陆风板块：关注风机盈利反转机会，如风电主机、风机零部件。
3. 重点推荐公司
   • 海缆：东方电缆、中天科技，建议关注亨通光电。
   • 桩基：天顺风能，建议关注大金重工、海力风电。
   • 风电主机：明阳智能、金风科技。
   • 风机零部件：日月股份，建议关注广大特材、金雷股份。

风险提示

• 政策性风险：各国政策变动可能影响海风和陆风发展。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响盈利空间。
• 经济环境及汇率波动风险：经济环境变化和汇率波动可能影响出口业务。

图表与数据支持

• 2024年1月至11月申万电力设备指数上涨7.78%，风电设备、风电零部件指数分别下跌7.87% / 16.18%。
• 2024年1-10月风机招标量为98.22GW，同比+93.36%，其中海上风机招标量为7.24GW，同比+32.06%。
• 海上传输基础设施所需投资额约4000亿欧元，包括海上直流变流器和电缆。
• 欧洲单桩面临供给缺口，预计2027年出现供需紧张。
• 2023年至今，国内海缆企业海外订单获取情况良好，东方电缆和中天科技中标海外项目金额分别约26+亿元和40+亿元。

结论

全球海风与陆风装机需求共振，国内海风项目即将开工，海外海风建设加速，海缆、桩基等环节具备出口机会。陆风风机需求旺盛，中标量大幅增长，价格趋稳，盈利有望修复。建议关注海缆、桩基、风电主机及零部件相关企业，把握行业增长机遇。同时，需警惕政策、市场竞争及经济环境等风险。