20180909-新时代证券-商业贸易行业研究周报_零售业不仅要满足商品消费_还要提高服务消费_11页_741kb

零售业发展总结

核心内容

零售业在当前市场环境下，不仅需要满足商品消费，更要注重服务消费的提升。商务部近期对农产品价格波动和消费降级的争议作出回应，强调消费并未降级，而是呈现出新的升级趋势。同时，推动零售企业优化服务消费模式，以实现消费市场的平稳增长和持续升级。

主要观点

• 消费趋势变化：消费者对商品质量和消费体验的要求提升，推动零售业向服务消费转型。
• 服务消费的关键：最后一公里服务体验成为零售企业提升竞争力的重要环节，包括物流配送、门店服务等。
• 行业动态：多家零售企业通过技术合作、模式创新等方式推进智慧零售发展，如永辉与腾讯合作推出“卫星仓”模式，京东到家打通30个零售品牌会员系统，每日优鲜完成4.5亿美元融资推进智慧零售布局。
• 政策支持：商务部通过“全国农产品产销对接行”等活动稳定农产品价格，保障市场供应，推动消费市场健康发展。
• 投资策略：分析师建议关注服务消费相关的零售企业，重点推荐永辉超市、家家悦、天虹股份、王府井、苏宁易购等公司。

关键信息

行情回顾

• 行业指数表现：本周商业贸易（SW）指数下跌1.43%，跌幅小于沪深300指数（-1.71%），排名从上周第6名降至第15名。
• 个股表现：
  • 涨幅超10%的个股为0支（上周为2支），南京新百领涨。
  • 跌幅超5%的个股有6支，中央商场领跌。
• 板块估值：商贸零售板块估值为16.95，上证综指估值为11.96。

行业新闻

1. 永辉与腾讯合作升级：永辉生活“卫星仓”模式首次亮相，提供生鲜商品的快速配送服务，覆盖范围达3公里。
2. 京东到家会员系统打通：与30个零售品牌实现会员数据共享，助力实体商家进行数字化运营。
3. 每日优鲜融资推进智慧零售：完成4.5亿美元融资，计划覆盖100个城市，拓展10000个前置仓。
4. 阿里布局零售小店：目标3-5年内覆盖全国30%的零售小店，以提升消费末端服务能力。
5. 大润发门店扩展：上半年新开11家门店，门店总数即将突破400家，同时计划开设盒马鲜生概念店。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响零售行业整体表现。
• 消费下行风险：消费者信心下降可能导致消费减少。
• 公司业绩不及预期：部分企业可能因市场变化或内部管理问题未能达到预期业绩。

重点推荐组合

• 永辉超市
• 家家悦
• 天虹股份
• 王府井
• 苏宁易购

估值与投资逻辑

• 零售业未来增长点在于服务消费，尤其是最后一公里体验。
• 腾讯、阿里、京东等企业通过技术合作与模式创新，提升零售服务的效率和质量。
• 商务部政策支持有助于稳定市场，推动消费结构优化。

图表与数据说明

• 图1：按总市值排序的行业涨跌幅，商贸板块排名第15位。
• 图2：商贸零售与大盘指数周涨跌幅对比。
• 图3：商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序）。
• 表1：商贸零售（SW）一周涨跌幅。
• 表2：商贸零售个股每周涨跌前十。
• 表3：大盘周涨跌幅（%）。
• 表4：商贸零售子行业周涨跌幅（%，按市值排序）。
• 表5：每周上市公司大事提醒。

分析师信息

• 分析师：陈文倩，新时代证券商贸零售分析师，美国伊利诺伊州立大学MBA，2009年开始从事券商行业研究。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

附注

• 本报告为中风险（R3）评级，适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。