20240828-国金证券-日月股份-603218.SH-合同负债大幅增加_风电场转让贡献投资收益_4页_999kb

业绩简评
公司2024年上半年营收179亿元，同比下降25.4%；归母净利润422亿元，同比增长447%。其中Q2归母净利润335亿元，同比增长1094%，主要受益于风电场股权转让贡献的27亿元投资收益。

经营分析

• 产品结构优化：球墨铸铁类毛利率达193%，同比提升约10个百分点，反映成本管控和供应链协同成效。
• 合同负债增长：合同负债规模增至67亿元，同比增加65亿元，预示下半年风电装机旺季订单释放和业绩修复潜力。
• 费用控制：Q2销售、管理费用率分别同比下降5.6%、5.4%，反映组织优化和效率提升。

新举措与风险

• 期货业务：计划投入12亿元保证金进行大宗原材料期货交易，以应对金属、焦炭价格波动，保障成本稳定性。
• 盈利预测：调整2024-2026年归母净利润预测至73亿、80亿、93亿，对应PE为13倍、12倍、10倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、下游竞争加剧及需求不及预期。

数据摘要

• 财务摘要：2024E营业收入预测463亿，归母净利润73亿，净资产收益率预计720%。
• 发展展望：公司通过产品结构优化、成本控制及期货对冲降低成本波动风险，下半年随着订单兑现，预计业绩修复弹性显著。

结论
公司短期受行业周期影响，但成本与合同储备支撑中长期修复潜力，风险与机会并存。