20240508-国投证券-志邦家居-603801.SH-整装渠道加速发展_品类融合持续推进_6页_924kb

志邦家居（股票代码603801SH）是一家专注于家居产品的企业，专注于定制衣柜、木门等全品类家居解决方案。2023年公司实现营收611.6亿元，同比增长13.50%；净利润同比增长10.76%，其中第四季度单季度净利润增速达105.2%。产品方面，定制衣柜和木门增长率亮眼，得益于一站式全空间系统集成战略，产品覆盖九大空间。渠道发展方面，整装渠道加速扩张，整装业务带动多个高端品牌合作，门墙业务门店达983家。盈利能力显示，毛利率稳中有降，但2024年一季度净利率受股权激励费用影响有所下滑。

投资建议上，国投证券维持“买入-A”评级，目标价2278元，预计2024-2026年营收年均增长超过11%，净利润增长率约12%，对应PE倍数依次下降。风险包括行业竞争加剧、地产销售放缓和原材料成本上升等。

总体而言，公司通过品类融合和渠道创新，展示出强劲增长潜力，但需关注外部风险因素。