20220523-东证期货-海外锂资源商生产跟踪_远水难解近渴_利润加速向上游集中_12页_1mb

海外锂资源商生产跟踪总结

核心内容

本报告主要分析了2022年一季度澳洲锂矿及南美盐湖企业的产销情况，并展望了二季度的产能释放与价格走势。整体来看，锂资源端的供应仍面临一定瓶颈，利润正加速向资源端集中，但短期内锂盐价格缺乏明显上行动能，预计维持弱势震荡。

主要观点

• 澳洲锂矿：一季度总产量为50.4万吨，环比略增1万吨，同比增加13%。除Greenbushes外，其他矿山发运量环比下降5%。部分矿山受疫情、火灾及品位问题影响，产量未达预期。
• 南美盐湖：SQM一季度锂盐销量达3.81万吨LCE，创历史新高；ALB维持20%-30%的产销增长预期；Allkem的Olaroz二期及Livent的Hombre Muerto扩产项目进展顺利。
• 产能释放：资源端产能加速释放，但实际供应增量有限，短期仍难以缓解市场紧张局面。二季度澳洲锂矿产量预计为56.8-79.3万吨，环比增长35%。
• 价格走势：锂精矿价格持续上涨，Pilbara拍卖成交价高达6250美元/干吨（CIF中国），预计二季度均价将升至5000-5500美元/干吨，对应碳酸锂生产成本约36-40万元/吨。碳酸锂价格预计维持在38-47万元/吨区间。
• 利润集中：由于锂精矿和碳酸锂价格大幅上涨，行业利润正加速向资源端集中，上游企业盈利能力显著增强。

关键信息

澳洲锂矿企业产能与产量

澳洲锂矿企业新增产能

南美盐湖企业产能与产量

南美盐湖企业新增产能

风险提示

• 新增产能实际建设进度可能与企业预期存在偏差。
• 短期锂盐基本面边际转弱，缺乏上行动能。
• 部分矿山仅向股东定向供货，可能影响市场供应。

图表说明

• 图表1 & 2：澳洲锂矿季度与年度产销量（不含Greenbushes及含Greenbushes）。
• 图表3：澳洲锂矿年内主要新增产能明细。
• 图表5 & 6：澳洲部分矿企锂精矿季度销售均价及Pilbara拍卖成交价与现货均价对比。
• 图表7：Mt Cattlin锂精矿生产利润。
• 图表8：部分盐湖企业碳酸锂销售均价。

附录信息

• 分析师信息：

  • 曹洋（资深分析师，有色金属）：从业资格号F3012297，投资咨询号Z0013048，联系方式：8621-63325888-3904，Email: yang.cao@orientfutures.com。
  • 陈祎萱（分析师，有色金属）：从业资格号F3074710，联系方式：8621-63325888-2722，Email: yixuan.chen@orientfutures.com。

• 东证期货简介：

  • 成立于2008年，为东方证券全资子公司。
  • 覆盖全国33个营业部，134个IB网点。
  • 业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询等。

报告发布单位

东证衍生品研究院
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