20180925-信达证券-通信行业周报_研发费用加计税扣除比例利好通信板块_阿里全面进军物联网_12页_664kb

通信行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月通信行业的市场表现及政策影响，重点指出研发费用加计扣除比例提升对行业利润的积极影响，并介绍了阿里云全面进军物联网的战略布局及其对相关企业的影响。此外，报告还列举了行业重点公司、行业要闻、技术发展动态及风险提示等内容。

主要观点

1. 政策利好：研发费用加计扣除比例提升

• 政策内容：2018年9月21日，财政部、国家税务总局、科技部联合发布通知，提高研发费用加计扣除比例。
  • 未形成无形资产的研发费用，加计扣除比例从50%提高至75%。
  • 形成无形资产的税前摊销比例从150%提高至175%。
• 行业影响：
  • 通信行业整体研发投入较高，研发支出占营收比例为4.62%，仅次于计算机与电子行业。
  • 政策将降低企业税负成本，鼓励增加研发投入，推动科技创新。
  • 研发费用率高、净利率低的公司有望显著受益，建议关注烽火通信、*ST大唐、星网锐捷、海能达等企业。

2. 阿里云全面进军物联网

• 阿里云启动“达尔文计划”，提供全链路物联网生态服务。
• 与翱捷科技合作推出业内最小尺寸LoRa芯片，与广电系合作推进物联网网络建设。
• 物联网是阿里继电商、云计算、物流、金融之后的第五大战略领域，是其主赛道。
• 物联网与云计算、人工智能等业务相互依存，有助于巩固阿里云在企业市场的地位。
• 物联网模块企业高新兴、移为通信、日海通讯值得关注。

关键信息

1. 上周市场表现

• 通信（申万）指数：上涨1.62%，表现优于沪深300指数（5.19%）和创业板指数（3.26%）。
• 子板块表现：
  • 光器件上涨2.66%，通信设备上涨0.77%，为涨幅最大的两个子板块。
  • 其他子板块多数下跌。
• 涨跌幅排行榜：
  • 涨幅前五的公司为：汇源通信（28.95%）、九有股份（22.47%）、北讯集团（22.29%）、盛洋科技（8.84%）、鑫茂科技（8.33%）。
  • 跌幅前五的公司为：三维通信（-5.54%）、新海宜（-4.19%）、烽火通信（-3.46%）、路畅科技（-3.26%）、新易盛（-2.39%）。

2. 重点关注公司

• 高新兴（300098）：
  • 国内领先的公共安全整体方案提供商。
  • 通过收购中兴智联和中兴物联，布局电子车牌和“云+端”生态体系。
  • 市占率超过50%，参与国家标准制定，具备政策优势。
• 网宿科技（300017）：
  • 聚焦IDC+CDN+云计算+边缘计算产业链。
  • 在CDN行业占据龙头地位，积极拓展IDC、云计算和边缘计算业务。
  • 与运营商合作深化，拓展海外市场，覆盖几十个国家和地区。

3. 行业要闻

• 5G：
  • 华为5G（SA）切片支撑AR业务亮相天翼博览会。
  • 韩国KT计划未来五年投资200亿美元用于5G和创新技术。
  • 中国移动完成国内首个基于5G的8K超高清视频外场直播。
  • 诺基亚贝尔验证5G商用能力，联发科NB-IoT芯片续航可达十年。
• 物联网：
  • 阿里云发布“达尔文计划”，推动企业物联网发展。
  • 中科创达与Qualcomm合作，中兴通讯联合Intel发布新一代存储产品。
  • 中国信息通信研究院报告显示，2018年上半年物联网用户净增2亿户，累计达4.8亿户。
• 光通信：
  • 中国移动公布2018-2019年光缆交接箱集采候选人，亨通、烽火等入围。
• 云计算：
  • 浩鲸科技联合阿里云启动三大科研计划，推动AI、城市大脑和云计算应用。
  • 阿里发布城市大脑2.0版本，向全球输出“杭州方案”。
• 设备商：
  • 苹果手机利润占比达62%，华为、OV、小米推动iPhone价格上涨。
  • 新光量子芯片研制成功，为量子计算奠定基础。
• 运营商：
  • 柯瑞文升任中国电信总经理，行业重组传言不攻自破。
  • 中国电信明确云VR发展路线图，计划未来五年打造云VR千万级业务。

风险提示

• 技术发展及落地不及预期：物联网、5G等技术仍处于发展初期，存在技术转化风险。
• 行业增速不及预期：若行业增长低于预期，可能影响企业盈利。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，8年IT行业经验，信达证券计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，8年IT从业经验，信达证券计算机行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，信达证券计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，信达证券电子行业研究。

联系方式

投资建议评级说明

总结

本报告指出，研发费用加计扣除比例的提升对通信行业利润有积极影响，尤其利好研发费用率高、净利率低的企业。同时，阿里云全面布局物联网，推动行业技术发展和应用落地。通信行业整体表现优于大盘，光器件和通信设备涨幅居前，高新兴和网宿科技作为重点推荐公司，具备较强的行业竞争力和政策红利。行业风险主要包括技术落地不及预期和行业增速不及预期。