20180925-国金证券-研发费用加计扣除专题分析_研发费用加计扣除对A股盈利影响深度剖析_7页_917kb

研发费用加计扣除专题分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了研发费用加计扣除政策对A股企业盈利的影响，重点探讨了政策的演变历程、适用范围、行业与个股受益情况，以及相关的风险提示。政策通过降低企业税收负担，激励企业加大研发投入，从而推动科技创新和产业升级。

主要观点

政策演变历程

研发费用加计扣除政策自2008年起逐步完善，经历了以下四个阶段：

1. 2008年：《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例确认研发费用加计扣除政策，国家税务总局发布116号文进行详细规定。
2. 2015年：三部委联合发布《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》，将加计扣除比例提高至50%，但部分行业和活动被排除。
3. 2017年：财税34号文将科技型中小企业的加计扣除比例提高至75%。
4. 2018年：财税[2018]99号文将加计扣除政策扩大至所有企业，加计扣除比例提高至75%，并允许无形资产按175%摊销。

政策意义

• 减税激励：通过提高加计扣除比例，减轻企业税收负担，鼓励企业增加研发投入。
• 支持创新：政策聚焦于国家政策重点支持的八大高新技术领域，如电子信息技术、生物与新医药技术等，推动产业升级和高质量发展。
• 减负效果：初步测算显示，2018年至2020年底，全国企业因该政策预计减税约650亿元。

行业影响

• 受益行业：军工、通信、计算机、机械设备、电子等行业因研发投入高，受益程度较大。
• 行业提升幅度：军工行业净利润提升幅度最高（8.50%），通信次之（7.6%），计算机（4.0%）、机械设备（3.4%）、电子（3.2%）等也均有明显提升。
• 测算假设：剔除无研发费用的公司，使用2017年所得税率，假设无形资产1年摊销，研发支出全部费用化处理。

个股影响

• 筛选标准：选择属于军工、通信、计算机、机械设备、电子行业的个股，市值不低于80亿元，近三年研发支出对净利润提升幅度高于10%。
• 受益个股：包括中国软件、全志科技、三六零、士兰微、北斗星通、中集集团、恒生电子、四维图新、北方华创等。

关键信息

政策适用范围

• 适用对象：财务核算健全并能准确归集研发费用的居民企业。
• 不适用对象：非居民企业、核定征收企业、财务核算不健全的企业。
• 研发活动定义：指企业为获得科学与技术新知识，或实质性改进技术、工艺、产品（服务）而进行的具有明确目标的创新活动。

税收减免

• 加计扣除比例：未形成无形资产的研发费用可按实际发生额的75%加计扣除，形成无形资产的可按175%摊销。
• 减税总额：初步测算显示，年减税额约为650亿元。

行业与个股分析

• 行业受益程度：军工、通信、计算机、机械设备、电子等创新成长型行业受益最大。
• 个股受益名单：根据筛选标准，部分个股因研发投入高、市值大、对净利润提升显著而被选中。

风险提示

• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管变化：如金融去杠杆等政策可能对市场产生影响。

结论

研发费用加计扣除政策是国家支持科技创新的重要举措，通过税收优惠激励企业加大研发投入，对A股市场中特定行业和个股产生积极影响。政策的实施有助于推动产业升级和经济高质量发展，但需注意潜在的外部风险因素。